編者按：

2025年的中國醫(yī)藥流通行業(yè)，手術(shù)刀并非只來自政策，更來自市場的自我切割與重構(gòu)。

合規(guī)的高墻將粗放時代徹底封存，巨頭們以加盟、連橫、跨界等方式，在存量市場中尋找新的縫隙與增量。資本市場“港股上市潮”與實體網(wǎng)絡“閉店降薪潮”形成對照，資金向頭部聚集，尾部加速出清。“原研藥離場”與“O2O之爭”則分別從產(chǎn)品端與渠道端提醒市場，沒有永遠的機會，只有不斷被重新定義的需求。

這一年，行業(yè)在陣痛中告別舊我，在湍流中尋找坐標。我們試圖通過以下十大關鍵詞，記錄下2025年的剖面與軌跡，以期新章。

作者｜程靈素

編輯｜靈藥編輯組

01

“藥品追溯碼落地”

2025年，國家醫(yī)保局通過藥品追溯碼全面推行。

3月，四部門聯(lián)合發(fā)文明確7月1日起“無碼不結(jié)”。這標志著“追溯碼”從一項技術(shù)工具，升級為決定醫(yī)保資金能否流動的核心管控閥門。

截至2025年12月24日，國家醫(yī)保信息平臺歸集追溯碼1103.69億條，覆蓋全國31個省份及新疆生產(chǎn)建設兵團，接入99%定點醫(yī)藥機構(gòu)，全鏈條追溯網(wǎng)全面成型。國家醫(yī)保服務平臺APP上線查詢功能，群眾掃碼可核驗藥品合法性。

這枚“唯一電子身份證”切斷了長期存在的“回流藥”灰色產(chǎn)業(yè)鏈，使得非法回收、騙保套利行為無處遁形，數(shù)十億規(guī)模的灰色地帶被陽光化。

02

“閉店降薪潮”

2025年，“閉店降薪”席卷醫(yī)藥流通行業(yè)，尤其是零售藥店領域。行業(yè)正式進入負增長周期。

益豐藥房董事長高毅在2025西普會上表示“這兩年，關店將是一個常態(tài)，我們有可能回到2018年，當時全行業(yè)是50多萬家藥店。”

這股寒潮席卷了從巨頭到中小玩家的所有層級。頭部連鎖企業(yè)集體“踩剎車”，國大藥房在2025年上半年門店總數(shù)減少近兩成；區(qū)域中小連鎖關店消息頻出。

伴隨著關店，“降薪潮”與人員優(yōu)化同步進行。多家上市藥房的總員工數(shù)不斷下降，單店銷售人員數(shù)量被壓縮至3人以下。廣東某連鎖藥房因經(jīng)營困難主動注銷全部45家門店并出現(xiàn)欠薪，上市藥企也被曝出停發(fā)獎金、縮減福利等。

03

“加盟大戰(zhàn)”

2025年，直營擴張幾乎全線剎車，“加盟大戰(zhàn)”取代了上一輪資本驅(qū)動的直營擴張，成為頭部連鎖藥店支撐增長、整合市場的唯一主線。

2025年上半年，老百姓大藥房加盟門店凈增305家，直營門店凈減197家，老店加盟占比達71%。大參林前三季度累計新增加盟店979家。

各大上市連鎖的加盟業(yè)務目標明確，指向存量市場中的中小連鎖和單體藥店，通過更“輕”的資本手段快速吸納這些存量資源，實現(xiàn)市場集中度的提升。

競爭重心轉(zhuǎn)向總部對加盟店的體系賦能能力。這標志著一個新聯(lián)盟時代的開啟。頭部連鎖與成千上萬的加盟商結(jié)成利益共同體，共同面對市場，行業(yè)從“單打獨斗”進入“集團軍作戰(zhàn)”的新階段。

04

“非藥元年”

2025年被視為“非藥元年”，藥店向“非藥”品類拓展已從試探變?yōu)楸厝贿x擇，旨在通過高毛利的非藥品類和服務，對沖藥品利潤的持續(xù)攤薄。

2024年末，商務部等七部門明確“允許零售藥店依法開展非藥商品銷售及相關健康服務”，掃清了制度障礙。上市連鎖巨頭率先落子：益豐藥房正式成立“非藥創(chuàng)新事業(yè)部”；老百姓、大參林等也依托各自優(yōu)勢，向藥食同源、健康器械等品類延伸。行業(yè)論壇的主題也高度聚焦于“藥店食品+”等新賽道，尋求純增長新品類。

值得一提的是，寵物賽道的探索動作頗多。多家上市連鎖藥店在經(jīng)營范圍中新增“獸藥”或“寵物用品”，并開設帶有寵物專區(qū)的“友好藥房”。叮當健康在北京首家獨立“寵物藥房”正式開業(yè)；甚至出現(xiàn)了像“毛球藥局”這樣融合即時配送與在線問診的寵物藥房新業(yè)態(tài)。

05

“創(chuàng)新藥線上首發(fā)”

2025年，創(chuàng)新藥通過大型醫(yī)藥電商平臺進行線上首發(fā)，已成主流操作。

以京東健康為代表的頭部平臺，上半年密集首發(fā)超過30款新藥，創(chuàng)造了從藥檢完成到上架僅5分鐘的“京東速度”。并與翰森制藥、貝達藥業(yè)等企業(yè)達簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將新藥首發(fā)作為核心合作內(nèi)容。

這種對市場的快速響應改變了依賴醫(yī)藥代表“地面推廣”的傳統(tǒng)模式，大型線上平臺憑借其流量、即時履約網(wǎng)絡和數(shù)字化能力，成為創(chuàng)新藥商業(yè)化的“必爭之地”。

藥企與平臺深度綁定，醫(yī)藥流通的權(quán)力結(jié)構(gòu)正在悄悄遷移。

06

“港股上市潮”

2025年，港股市場成為中國醫(yī)藥行業(yè)尋求價值重估的核心舞臺，年內(nèi)至少有14家生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械企業(yè)成功上市，另有超過36家相關企業(yè)排隊等候，熱度遠超去年同期。

一方面，港交所18A章（允許未盈利生物科技公司上市）和“科企專線”等制度優(yōu)化，為創(chuàng)新藥企提供了關鍵融資通道；另一方面，國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)進入收獲期，企業(yè)國際化與管線兌現(xiàn)的迫切需求，亟需對接全球資本。

上市主體呈現(xiàn)多元化特征。除了以恒瑞醫(yī)藥（募資約98.9億港元）、映恩生物等為代表的龍頭藥企和創(chuàng)新生物科技公司，院外醫(yī)藥服務商融泰藥業(yè)、連鎖藥店龍豐集團等流通與零售端企業(yè)也紛紛遞表。A股藥企如長春高新、百利天恒、科興制藥等也啟動“A+H”雙平臺布局，尋求更廣闊的國際化空間。

中國醫(yī)藥行業(yè)正通過資本市場完成技術(shù)與價值的定價驗證。

07

“原研藥離場”

2025年，原研藥“退場”。

具體表現(xiàn)為：集采通過“以量換價”，使大量專利過期原研藥在公立醫(yī)院市場失去價格優(yōu)勢，利潤空間大幅壓縮后，外資企業(yè)基于商業(yè)考量，主動、批量地申請注銷其在中國市場的藥品注冊證書。

2025年下半年國家藥監(jiān)局的兩輪公告中，外資產(chǎn)品在注銷名單中的占比均過半，涉及輝瑞、諾華、葛蘭素史克等多家巨頭的知名品種。與此同時，通過一致性評價的國產(chǎn)仿制藥快速上市。

一方面，這為國內(nèi)仿制藥企業(yè)騰出了市場空間，加速了進口替代進程。另一方面，跨國藥企正將重心轉(zhuǎn)向利潤更高的創(chuàng)新藥領域，加大與中國本土生物科技公司的研發(fā)合作，加速生產(chǎn)基地的本土化布局。

08

“換帥潮”

2025年，一場覆蓋龍頭國企、民營巨頭的“換帥潮”，成為醫(yī)藥流通行業(yè)深度調(diào)整最直觀的縮影。

行業(yè)龍頭國藥控股、另一巨頭華潤醫(yī)藥商業(yè)先后更換董事長；民營領域，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)代表藥易購的實控人卸任董事長，交棒于數(shù)字化背景新帥；同時，復星醫(yī)藥、云南白藥、康恩貝等橫跨制藥與商業(yè)的綜合性集團也完成了董事長級別的關鍵人事調(diào)整。啟迪藥業(yè)因控制權(quán)變更而管理層全面“換血”。多家重量級企業(yè)在一年內(nèi)密集換帥，其頻次與影響力近年少見。

密集的換帥背后，是企業(yè)亟需通過高層人事的主動調(diào)整以帶領組織穿越周期，進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向或響應資本層面的重組。這是行業(yè)在深水區(qū)集體“換腦”、“換帆”以求新生的集中體現(xiàn)。

09

“醫(yī)保套刷“新馬甲””

2025年末，通過醫(yī)療器械身份違規(guī)套刷醫(yī)保個人賬戶的現(xiàn)象被集中曝光，引發(fā)行業(yè)震蕩與合規(guī)爭議。

爭議核心在于，部分生產(chǎn)企業(yè)將牙刷、面膜等日用消費品，通過備案包裝成第一、二類醫(yī)療器械，使其擁有合法“械字號”身份和醫(yī)保編碼，在藥店使用醫(yī)�？ńY(jié)算購買。在單個區(qū)域市場，某品牌年銷售額中有約600萬元來自醫(yī)保支付。

此舉在形式上鉆了“醫(yī)保個人賬戶可用于支付醫(yī)療器械費用”的政策空子，將醫(yī)保基金用于非醫(yī)療消費，被官方媒體斥為侵蝕民眾“救命錢”的新變種。事件引發(fā)了關于醫(yī)療器械定義邊界、醫(yī)保目錄審核漏洞、以及藥店合規(guī)經(jīng)營的廣泛爭議。

10

“O2O之爭”

2025年末，連鎖藥店養(yǎng)天和發(fā)布聲明，稱其全國加盟商將“集體終止與相關O2O平臺的合作”，以“抵制內(nèi)卷的侵蝕”并“自主掌控命運”。這一被形容為“打響第一槍”的舉動，將實體藥店與線上平臺之間長期存在的利潤矛盾公開化。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年藥品O2O渠道規(guī)模同比增長21.8%，而同期實體藥店總體增長僅為0.3%，客流量同比下滑18%。線上購藥因價格低廉和配送便捷，已成為不可逆轉(zhuǎn)的消費習慣。許多藥店抱怨，雖然通過平臺獲得了訂單，但高昂的傭金和配送成本吞噬了大部分利潤，使線上業(yè)務陷入“賠本賺吆喝”的窘境。

即便如此，行業(yè)主流選擇并非退出，而是如一心堂所言，繼續(xù)“優(yōu)化多渠道服務矩陣”。“養(yǎng)天和事件”反映了實體藥店在增長焦慮下，對平臺規(guī)則進行的一次“壓力測試”與議價嘗試。

結(jié)語

站在一張被反復涂抹的行業(yè)地圖前，2025年的醫(yī)藥行業(yè)，正在失卻的舊路徑與新坐標之間校準方向。

舊歲與新篇的交接時刻，作為產(chǎn)業(yè)觀察者，我們見證，亦期待——在每一次艱難的錨定中，行業(yè)都能為自己找到更好的答案。

2025年還有哪些未提到的關鍵詞，歡迎評論區(qū)留言。

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       原文標題 : 盤點｜2025年醫(yī)藥流通行業(yè)十大關鍵詞