編者按：

2025年的中國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)，手術(shù)刀并非只來(lái)自政策，更來(lái)自市場(chǎng)的自我切割與重構(gòu)。

合規(guī)的高墻將粗放時(shí)代徹底封存，巨頭們以加盟、連橫、跨界等方式，在存量市場(chǎng)中尋找新的縫隙與增量。資本市場(chǎng)“港股上市潮”與實(shí)體網(wǎng)絡(luò)“閉店降薪潮”形成對(duì)照，資金向頭部聚集，尾部加速出清。“原研藥離場(chǎng)”與“O2O之爭(zhēng)”則分別從產(chǎn)品端與渠道端提醒市場(chǎng)，沒(méi)有永遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)，只有不斷被重新定義的需求。

這一年，行業(yè)在陣痛中告別舊我，在湍流中尋找坐標(biāo)。我們?cè)噲D通過(guò)以下十大關(guān)鍵詞，記錄下2025年的剖面與軌跡，以期新章。

作者｜程靈素

編輯｜靈藥編輯組

01

“藥品追溯碼落地”

2025年，國(guó)家醫(yī)保局通過(guò)藥品追溯碼全面推行。

3月，四部門(mén)聯(lián)合發(fā)文明確7月1日起“無(wú)碼不結(jié)”。這標(biāo)志著“追溯碼”從一項(xiàng)技術(shù)工具，升級(jí)為決定醫(yī)保資金能否流動(dòng)的核心管控閥門(mén)。

截至2025年12月24日，國(guó)家醫(yī)保信息平臺(tái)歸集追溯碼1103.69億條，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，接入99%定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，全鏈條追溯網(wǎng)全面成型。國(guó)家醫(yī)保服務(wù)平臺(tái)APP上線查詢功能，群眾掃碼可核驗(yàn)藥品合法性。

這枚“唯一電子身份證”切斷了長(zhǎng)期存在的“回流藥”灰色產(chǎn)業(yè)鏈，使得非法回收、騙保套利行為無(wú)處遁形，數(shù)十億規(guī)模的灰色地帶被陽(yáng)光化。

02

“閉店降薪潮”

2025年，“閉店降薪”席卷醫(yī)藥流通行業(yè)，尤其是零售藥店領(lǐng)域。行業(yè)正式進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)周期。

益豐藥房董事長(zhǎng)高毅在2025西普會(huì)上表示“這兩年，關(guān)店將是一個(gè)常態(tài)，我們有可能回到2018年，當(dāng)時(shí)全行業(yè)是50多萬(wàn)家藥店。”

這股寒潮席卷了從巨頭到中小玩家的所有層級(jí)。頭部連鎖企業(yè)集體“踩剎車”，國(guó)大藥房在2025年上半年門(mén)店總數(shù)減少近兩成；區(qū)域中小連鎖關(guān)店消息頻出。

伴隨著關(guān)店，“降薪潮”與人員優(yōu)化同步進(jìn)行。多家上市藥房的總員工數(shù)不斷下降，單店銷售人員數(shù)量被壓縮至3人以下。廣東某連鎖藥房因經(jīng)營(yíng)困難主動(dòng)注銷全部45家門(mén)店并出現(xiàn)欠薪，上市藥企也被曝出停發(fā)獎(jiǎng)金、縮減福利等。

03

“加盟大戰(zhàn)”

2025年，直營(yíng)擴(kuò)張幾乎全線剎車，“加盟大戰(zhàn)”取代了上一輪資本驅(qū)動(dòng)的直營(yíng)擴(kuò)張，成為頭部連鎖藥店支撐增長(zhǎng)、整合市場(chǎng)的唯一主線。

2025年上半年，老百姓大藥房加盟門(mén)店凈增305家，直營(yíng)門(mén)店凈減197家，老店加盟占比達(dá)71%。大參林前三季度累計(jì)新增加盟店979家。

各大上市連鎖的加盟業(yè)務(wù)目標(biāo)明確，指向存量市場(chǎng)中的中小連鎖和單體藥店，通過(guò)更“輕”的資本手段快速吸納這些存量資源，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)集中度的提升。

競(jìng)爭(zhēng)重心轉(zhuǎn)向總部對(duì)加盟店的體系賦能能力。這標(biāo)志著一個(gè)新聯(lián)盟時(shí)代的開(kāi)啟。頭部連鎖與成千上萬(wàn)的加盟商結(jié)成利益共同體，共同面對(duì)市場(chǎng)，行業(yè)從“單打獨(dú)斗”進(jìn)入“集團(tuán)軍作戰(zhàn)”的新階段。

04

“非藥元年”

2025年被視為“非藥元年”，藥店向“非藥”品類拓展已從試探變?yōu)楸厝贿x擇，旨在通過(guò)高毛利的非藥品類和服務(wù)，對(duì)沖藥品利潤(rùn)的持續(xù)攤薄。

2024年末，商務(wù)部等七部門(mén)明確“允許零售藥店依法開(kāi)展非藥商品銷售及相關(guān)健康服務(wù)”，掃清了制度障礙。上市連鎖巨頭率先落子：益豐藥房正式成立“非藥創(chuàng)新事業(yè)部”；老百姓、大參林等也依托各自優(yōu)勢(shì)，向藥食同源、健康器械等品類延伸。行業(yè)論壇的主題也高度聚焦于“藥店食品+”等新賽道，尋求純?cè)鲩L(zhǎng)新品類。

值得一提的是，寵物賽道的探索動(dòng)作頗多。多家上市連鎖藥店在經(jīng)營(yíng)范圍中新增“獸藥”或“寵物用品”，并開(kāi)設(shè)帶有寵物專區(qū)的“友好藥房”。叮當(dāng)健康在北京首家獨(dú)立“寵物藥房”正式開(kāi)業(yè)；甚至出現(xiàn)了像“毛球藥局”這樣融合即時(shí)配送與在線問(wèn)診的寵物藥房新業(yè)態(tài)。

05

“創(chuàng)新藥線上首發(fā)”

2025年，創(chuàng)新藥通過(guò)大型醫(yī)藥電商平臺(tái)進(jìn)行線上首發(fā)，已成主流操作。

以京東健康為代表的頭部平臺(tái)，上半年密集首發(fā)超過(guò)30款新藥，創(chuàng)造了從藥檢完成到上架僅5分鐘的“京東速度”。并與翰森制藥、貝達(dá)藥業(yè)等企業(yè)達(dá)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將新藥首發(fā)作為核心合作內(nèi)容。

這種對(duì)市場(chǎng)的快速響應(yīng)改變了依賴醫(yī)藥代表“地面推廣”的傳統(tǒng)模式，大型線上平臺(tái)憑借其流量、即時(shí)履約網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字化能力，成為創(chuàng)新藥商業(yè)化的“必爭(zhēng)之地”。

藥企與平臺(tái)深度綁定，醫(yī)藥流通的權(quán)力結(jié)構(gòu)正在悄悄遷移。

06

“港股上市潮”

2025年，港股市場(chǎng)成為中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)尋求價(jià)值重估的核心舞臺(tái)，年內(nèi)至少有14家生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械企業(yè)成功上市，另有超過(guò)36家相關(guān)企業(yè)排隊(duì)等候，熱度遠(yuǎn)超去年同期。

一方面，港交所18A章（允許未盈利生物科技公司上市）和“科企專線”等制度優(yōu)化，為創(chuàng)新藥企提供了關(guān)鍵融資通道；另一方面，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)入收獲期，企業(yè)國(guó)際化與管線兌現(xiàn)的迫切需求，亟需對(duì)接全球資本。

上市主體呈現(xiàn)多元化特征。除了以恒瑞醫(yī)藥（募資約98.9億港元）、映恩生物等為代表的龍頭藥企和創(chuàng)新生物科技公司，院外醫(yī)藥服務(wù)商融泰藥業(yè)、連鎖藥店龍豐集團(tuán)等流通與零售端企業(yè)也紛紛遞表。A股藥企如長(zhǎng)春高新、百利天恒、科興制藥等也啟動(dòng)“A+H”雙平臺(tái)布局，尋求更廣闊的國(guó)際化空間。

中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正通過(guò)資本市場(chǎng)完成技術(shù)與價(jià)值的定價(jià)驗(yàn)證。

07

“原研藥離場(chǎng)”

2025年，原研藥“退場(chǎng)”。

具體表現(xiàn)為：集采通過(guò)“以量換價(jià)”，使大量專利過(guò)期原研藥在公立醫(yī)院市場(chǎng)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)空間大幅壓縮后，外資企業(yè)基于商業(yè)考量，主動(dòng)、批量地申請(qǐng)注銷其在中國(guó)市場(chǎng)的藥品注冊(cè)證書(shū)。

2025年下半年國(guó)家藥監(jiān)局的兩輪公告中，外資產(chǎn)品在注銷名單中的占比均過(guò)半，涉及輝瑞、諾華、葛蘭素史克等多家巨頭的知名品種。與此同時(shí)，通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的國(guó)產(chǎn)仿制藥快速上市。

一方面，這為國(guó)內(nèi)仿制藥企業(yè)騰出了市場(chǎng)空間，加速了進(jìn)口替代進(jìn)程。另一方面，跨國(guó)藥企正將重心轉(zhuǎn)向利潤(rùn)更高的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，加大與中國(guó)本土生物科技公司的研發(fā)合作，加速生產(chǎn)基地的本土化布局。

08

“換帥潮”

2025年，一場(chǎng)覆蓋龍頭國(guó)企、民營(yíng)巨頭的“換帥潮”，成為醫(yī)藥流通行業(yè)深度調(diào)整最直觀的縮影。

行業(yè)龍頭國(guó)藥控股、另一巨頭華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)先后更換董事長(zhǎng)；民營(yíng)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)代表藥易購(gòu)的實(shí)控人卸任董事長(zhǎng)，交棒于數(shù)字化背景新帥；同時(shí)，復(fù)星醫(yī)藥、云南白藥、康恩貝等橫跨制藥與商業(yè)的綜合性集團(tuán)也完成了董事長(zhǎng)級(jí)別的關(guān)鍵人事調(diào)整。啟迪藥業(yè)因控制權(quán)變更而管理層全面“換血”。多家重量級(jí)企業(yè)在一年內(nèi)密集換帥，其頻次與影響力近年少見(jiàn)。

密集的換帥背后，是企業(yè)亟需通過(guò)高層人事的主動(dòng)調(diào)整以帶領(lǐng)組織穿越周期，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向或響應(yīng)資本層面的重組。這是行業(yè)在深水區(qū)集體“換腦”、“換帆”以求新生的集中體現(xiàn)。

09

“醫(yī)保套刷“新馬甲””

2025年末，通過(guò)醫(yī)療器械身份違規(guī)套刷醫(yī)保個(gè)人賬戶的現(xiàn)象被集中曝光，引發(fā)行業(yè)震蕩與合規(guī)爭(zhēng)議。

爭(zhēng)議核心在于，部分生產(chǎn)企業(yè)將牙刷、面膜等日用消費(fèi)品，通過(guò)備案包裝成第一、二類醫(yī)療器械，使其擁有合法“械字號(hào)”身份和醫(yī)保編碼，在藥店使用醫(yī)�？ńY(jié)算購(gòu)買。在單個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，某品牌年銷售額中有約600萬(wàn)元來(lái)自醫(yī)保支付。

此舉在形式上鉆了“醫(yī)保個(gè)人賬戶可用于支付醫(yī)療器械費(fèi)用”的政策空子，將醫(yī)�；�金用于非醫(yī)療消費(fèi)，被官方媒體斥為侵蝕民眾“救命錢(qián)”的新變種。事件引發(fā)了關(guān)于醫(yī)療器械定義邊界、醫(yī)保目錄審核漏洞、以及藥店合規(guī)經(jīng)營(yíng)的廣泛爭(zhēng)議。

10

“O2O之爭(zhēng)”

2025年末，連鎖藥店養(yǎng)天和發(fā)布聲明，稱其全國(guó)加盟商將“集體終止與相關(guān)O2O平臺(tái)的合作”，以“抵制內(nèi)卷的侵蝕”并“自主掌控命運(yùn)”。這一被形容為“打響第一槍”的舉動(dòng)，將實(shí)體藥店與線上平臺(tái)之間長(zhǎng)期存在的利潤(rùn)矛盾公開(kāi)化。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年藥品O2O渠道規(guī)模同比增長(zhǎng)21.8%，而同期實(shí)體藥店總體增長(zhǎng)僅為0.3%，客流量同比下滑18%。線上購(gòu)藥因價(jià)格低廉和配送便捷，已成為不可逆轉(zhuǎn)的消費(fèi)習(xí)慣。許多藥店抱怨，雖然通過(guò)平臺(tái)獲得了訂單，但高昂的傭金和配送成本吞噬了大部分利潤(rùn)，使線上業(yè)務(wù)陷入“賠本賺吆喝”的窘境。

即便如此，行業(yè)主流選擇并非退出，而是如一心堂所言，繼續(xù)“優(yōu)化多渠道服務(wù)矩陣”。“養(yǎng)天和事件”反映了實(shí)體藥店在增長(zhǎng)焦慮下，對(duì)平臺(tái)規(guī)則進(jìn)行的一次“壓力測(cè)試”與議價(jià)嘗試。

結(jié)語(yǔ)

站在一張被反復(fù)涂抹的行業(yè)地圖前，2025年的醫(yī)藥行業(yè)，正在失卻的舊路徑與新坐標(biāo)之間校準(zhǔn)方向。

舊歲與新篇的交接時(shí)刻，作為產(chǎn)業(yè)觀察者，我們見(jiàn)證，亦期待——在每一次艱難的錨定中，行業(yè)都能為自己找到更好的答案。

2025年還有哪些未提到的關(guān)鍵詞，歡迎評(píng)論區(qū)留言。

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