“公司數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力研究”背景及介紹

習(xí)近平總書(shū)記指出：“科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國(guó)力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置�！薄笆�四五”規(guī)劃的第二篇《堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展 全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)》，分四章對(duì)“強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量”、“提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”、“激發(fā)人才創(chuàng)新活力”及“完善科技創(chuàng)新體制機(jī)制”做了部署。

從企業(yè)發(fā)展周期看，上市和擬上市公司是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要市場(chǎng)力量，也是科技創(chuàng)新的引領(lǐng)者。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代中，數(shù)字能力是上市公司特別是科技型上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不僅影響其估值，也是其長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力。基于此，零壹智庫(kù)聯(lián)合《價(jià)值線》雜志建立了“公司數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力”研究項(xiàng)目，構(gòu)建數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)模型，從報(bào)告、案例研究、排名等多個(gè)維度對(duì)上市和擬上市科技公司進(jìn)行系列分析，以供市場(chǎng)參考。

【詳細(xì)評(píng)分指標(biāo)見(jiàn)文末附錄】

出品 ｜ 零壹智庫(kù)

作者 ｜ 朱梅胤

本文對(duì)商湯科技（0020．HK）的數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析，評(píng)分結(jié)果顯示，商湯科技得分為92分（具體分?jǐn)?shù)情況可見(jiàn)文末附表）�？傮w來(lái)說(shuō)，商湯科技各項(xiàng)指標(biāo)均可圈可點(diǎn)，作為一家人工智能軟件公司，在行業(yè)中保持領(lǐng)先地位。公司技術(shù)較為成熟，在安防、金融、零售、醫(yī)療等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景都有所布局，尤其是在安防領(lǐng)域。此外，公司也正積極拓展智能駕駛艙、元宇宙等新領(lǐng)域。公司研發(fā)投入較高，但同時(shí)帶來(lái)的是連年虧損的局面。

表1 商湯科技一級(jí)指標(biāo)及部分關(guān)鍵二級(jí)指標(biāo)得分情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：商湯科技招股書(shū)、WIND、零壹智庫(kù)整理

商湯科技成立于2014年，并于2021年12月30日成功登陸港交所。商湯科技是一家專注于計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)、賦能百業(yè)的AI公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活等領(lǐng)域。按2020年的收入計(jì)，商湯是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時(shí)是中國(guó)最大的計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件提供商，市場(chǎng)份額達(dá)11％。

商湯科技主要通過(guò)其人工智能軟件平臺(tái)，協(xié)助客戶增強(qiáng)生產(chǎn)力，激發(fā)創(chuàng)造力，提升其經(jīng)營(yíng)效率，并由此奠定了在行業(yè)的領(lǐng)先地位。截至2021年6月30日，公司軟件平臺(tái)的客戶數(shù)量已超過(guò)2400家，其中包括超過(guò)250家《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)及其他上市公司，119個(gè)城市以及30余家汽車企業(yè)，同時(shí)賦能了超過(guò)4．5億部手機(jī)及200多款手機(jī)應(yīng)用程序。

一、數(shù)字投入：研發(fā)占比高，碩博密度大

商湯科技高管具有科技研發(fā)或教育背景。創(chuàng)始人湯曉鷗教授任職中國(guó)科學(xué)院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院副院長(zhǎng)、上海人工智能實(shí)驗(yàn)室主任、IEEE會(huì)士等多項(xiàng)職位，被譽(yù)為全球人臉識(shí)別技術(shù)的“開(kāi)拓者”和“探路者”。CEO徐立博士擁有十余年計(jì)算機(jī)視覺(jué)、模式識(shí)別、圖像處理領(lǐng)域的研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，先后在摩托羅拉研究院、歐姆龍研究所、微軟研究院、聯(lián)想研究院等計(jì)算機(jī)視覺(jué)研究機(jī)構(gòu)訪問(wèn)、工作。此外，多位高層都曾在Facebook、谷歌、微軟等工作過(guò)，奠定了商湯重研發(fā)的基調(diào)。

商湯科技的核心發(fā)展戰(zhàn)略主要在于對(duì)SenseCore人工智能基礎(chǔ)設(shè)施及模型的優(yōu)化，擴(kuò)展AI的應(yīng)用場(chǎng)景積極下沉更加垂直的行業(yè)，以此拓展研究領(lǐng)域和商業(yè)版圖，其發(fā)展戰(zhàn)略雖然數(shù)字化程度較高，但主要還是對(duì)目前所處領(lǐng)域的進(jìn)一步補(bǔ)充。

在研發(fā)投入方面，商湯2020年全年和2021年上半年研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到了24．54億元和17．72億元，2020年同比增長(zhǎng)28．03％，增長(zhǎng)速率有所下降。在研發(fā)占比方面2020年達(dá)到了71．08％。

表2 商湯科技研發(fā)費(fèi)用及增長(zhǎng)率、研發(fā)占比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、零壹智庫(kù)

相較于同行業(yè)AI初創(chuàng)公司，雖然研發(fā)占比相近，但商湯體量相對(duì)更大，研發(fā)投入也更多，遠(yuǎn)高于另幾家公司。

圖1 商湯、曠視、云從2020年研發(fā)對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、零壹智庫(kù)

商湯招股書(shū)顯示，截至2021年6月30日，商湯共擁有40名教授領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行研發(fā)工作，有3593名技術(shù)研發(fā)人員，科技研發(fā)人員合計(jì)占總員工比超70％，超過(guò)三分之二正在攻讀碩士或博士學(xué)位，包括250余名博士及博士候選人，正不斷探索最前沿的人工智能研究，公司的碩博士密度非常之高。

二、數(shù)字成果：專利數(shù)量質(zhì)量業(yè)界首屈

自成立以來(lái)，商湯在全球競(jìng)賽中獲得70多項(xiàng)冠軍，發(fā)表了600多篇頂級(jí)學(xué)術(shù)論文。截至2021年6月30日，商湯為亞洲人工智能行業(yè)中擁有最多發(fā)明專利的公司之一，已擁有8123項(xiàng)專利及專利申請(qǐng)，包括中國(guó)的4169項(xiàng)和海外的3954項(xiàng)，其中1324項(xiàng)為獲授專利及6799項(xiàng)專利申請(qǐng)待審批。此外擁有497項(xiàng)注冊(cè)軟件版權(quán)。

圖2 商湯科技專利所在領(lǐng)域構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：商湯科技招股書(shū)、零壹智庫(kù)

公司在AR和MR領(lǐng)域無(wú)論是實(shí)際應(yīng)用還是理論建設(shè)都具有很強(qiáng)的影響力，曾在AR和MR的頂級(jí)會(huì)議ISMAR 2020上曾獲得了最佳論文獎(jiǎng)，該論文為第一篇來(lái)自于亞洲的最佳論文。此外，根據(jù)中國(guó)高新技術(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，商湯集團(tuán)旗下北京商湯與深圳商湯均符合“高新技術(shù)企業(yè)”資格，一方面能享受到稅收減免的優(yōu)惠，另一方面也能進(jìn)一步展示公司科技能力，提高企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。

整體來(lái)看商湯的科技成果相對(duì)突出，主要優(yōu)勢(shì)在于專利的數(shù)量和質(zhì)量上，從而使其技術(shù)力能夠得以長(zhǎng)期積累，保證在更多的細(xì)分場(chǎng)景快速切入，并使其能以較為成熟的技術(shù)開(kāi)始在多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展商業(yè)化應(yīng)用。

三、業(yè)績(jī)效率：毛利高于同業(yè)平均水平

業(yè)績(jī)層面，與大多數(shù)科技公司類似，高研發(fā)帶來(lái)的虧損難以掩蓋。商湯目前仍處于虧損狀況，但其營(yíng)收狀況呈上升趨勢(shì)，2020年其營(yíng)收規(guī)模達(dá)到了34．51億元，同比增長(zhǎng)14．01％。由于公司人員規(guī)模較大，人均創(chuàng)收一般，2020年僅為65．28萬(wàn)元／人。

圖3 商湯科技近年?duì)I業(yè)收入和增長(zhǎng)率情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、零壹智庫(kù)

在盈利能力方面，公司毛利率較高，2018年至2020年分別為56．5％、56．8％、70．6％，更是在2021年上半年達(dá)到了73％，高于行業(yè)平均水平，并處于較高位。

表3 商湯科技及可比公司毛利對(duì)比情況

資料來(lái)源：零壹智庫(kù)整理

由于公司未實(shí)現(xiàn)盈利，2020年凈資產(chǎn)收益率為－76．33％，2021年上半年有所好轉(zhuǎn)達(dá)到了－8．39％，但仍未達(dá)到正值。

四、其他特色

商湯科技的商業(yè)落地較多，與國(guó)內(nèi)外多家行業(yè)巨頭以及政府部門(mén)均有商業(yè)合作，此外與各地高校都建立了學(xué)術(shù)合作，與全球52所頂級(jí)大學(xué)及15個(gè)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室都有著密切的研究合作；公司2018年也發(fā)起了全球人工智能學(xué)術(shù)聯(lián)盟（GAIAA），聯(lián)盟成員包括清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、香港大學(xué)等多所名校。

在學(xué)術(shù)研究方面，公司自成立以來(lái)在全球競(jìng)賽中以獲得70多項(xiàng)冠軍，發(fā)表了600多篇頂級(jí)學(xué)術(shù)論文，并且在2015年之后，公司在全球前三大計(jì)算機(jī)視覺(jué)會(huì)議（CVPR、ICCV、ECCV）上發(fā)表的研究論文數(shù)量第一。

公司多次制定了標(biāo)準(zhǔn)被行業(yè)和其他公司所引用，如發(fā)起制定了業(yè)界首個(gè)移動(dòng)設(shè)備增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提案，并于2020年正式獲批；同時(shí)積極參與有關(guān)數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)、人工智能倫理道德和可持續(xù)人工智能的行業(yè)、國(guó)家及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定。

在元宇宙盛行的今天，商湯作為視覺(jué)和AI行業(yè)的佼佼者，正嘗試穿破現(xiàn)實(shí)和虛擬的“次元壁”，打造賦能百業(yè)的元宇宙開(kāi)放生態(tài)。

五、總結(jié)

商湯科技總體來(lái)說(shuō)科技實(shí)力優(yōu)異�？萍纪度胼^高，且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，非常注重研發(fā)和研發(fā)人才的引入，碩博人才密度同樣很高�？萍汲晒�方面主要優(yōu)勢(shì)是其專利的數(shù)量和質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)首屈一指，商業(yè)層面與多家公司和政府都有商業(yè)合作，學(xué)術(shù)層面與知名高校形成合作，建立產(chǎn)學(xué)聯(lián)盟，此外其發(fā)表多篇具有影響力的論文；但其獲得科技層面的獎(jiǎng)項(xiàng)較少，屬于高新技術(shù)企業(yè)的子公司占比也有待加強(qiáng)。

商湯主要弱勢(shì)集中在其業(yè)績(jī)?nèi)詿o(wú)法達(dá)到較高的水平，營(yíng)收水平較高但是增長(zhǎng)幅度有所放緩，毛利水平在同行業(yè)中處于較高水平但是仍未盈利，ROE在同行業(yè)也并不突出，人均創(chuàng)收也偏低。

作為初創(chuàng)AI企業(yè)的先驅(qū)者，元宇宙有望成為其新的風(fēng)口，但在這方面核心技術(shù)并非最突出的，無(wú)法形成堅(jiān)固的壁壘，短期內(nèi)也難以形成關(guān)鍵技術(shù)突破。在行業(yè)技術(shù)快速迭代的背景下，商湯科技的發(fā)展同樣存在壓力。

附錄一：商湯科技評(píng)分詳情

附錄二：數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)

公司的數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力與其創(chuàng)新能力、競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力及成長(zhǎng)前景等息息相關(guān)。零壹智庫(kù)選取了數(shù)字投入、數(shù)字成果、業(yè)績(jī)效率3項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)，17項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)來(lái)分析公司的數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力，為市場(chǎng)評(píng)價(jià)提供參考。

其中數(shù)字投入指標(biāo)包括高管的科技背景情況、研發(fā)支出情況、公司研發(fā)人員情況等共9項(xiàng)指標(biāo)。數(shù)字成果包括企業(yè)專利、軟件著作權(quán)、企業(yè)所獲獎(jiǎng)項(xiàng)以及政府認(rèn)證情況等5項(xiàng)指標(biāo)。較強(qiáng)的數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力往往能夠帶來(lái)產(chǎn)品的溢價(jià)、成本的節(jié)約以及更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，所以業(yè)績(jī)效率指標(biāo)中選取了與之相關(guān)的營(yíng)收增長(zhǎng)率、毛利率及凈資產(chǎn)收益率、人均創(chuàng)收等指標(biāo)。

考慮科技企業(yè)特點(diǎn)，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)中設(shè)立了加分項(xiàng)。對(duì)于企業(yè)處于進(jìn)口替代或“卡脖子”的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，有著不可替代的行業(yè)龍頭地位，或擁有較強(qiáng)的合作研發(fā)資源，企業(yè)或其核心員工在國(guó)際國(guó)內(nèi)有影響力的會(huì)議或期刊上發(fā)表科技論文，均作為加分項(xiàng)指標(biāo)，以凸顯其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

需要說(shuō)明的是，本評(píng)分結(jié)果僅作為公司數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力的參考，并不構(gòu)成投資者的投資依據(jù)。由于專業(yè)能力和數(shù)據(jù)獲取的限制，本項(xiàng)目評(píng)分還會(huì)不斷迭代優(yōu)化，歡迎業(yè)界給我們提供建議。

End．

       原文標(biāo)題 : 數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力92分 | 商湯科技： AI巨無(wú)霸，研發(fā)占比逐年增長(zhǎng)