富耐克（NQ：831378）

主營業(yè)務(wù)是超硬刀具和超硬磨料。

超硬磨料是CBN （立方晶系結(jié)構(gòu)氮化硼）磨料、PCD（聚晶金剛石） 和PCBN （聚晶立方氮化硼）復(fù)合材料，具有很高的硬度、熱穩(wěn)定性和化學(xué)惰性，是加工鋼鐵、高溫合金等金屬最理想的材料，廣泛應(yīng)用于汽車制造、機(jī)械重工、冶金軋輥、高端裝備制造、航空航天、軌道交通、風(fēng)電等行業(yè)領(lǐng)域。

超硬刀具是指CBN 刀片、PCD 復(fù)合片、高性能 PCBN 復(fù)合片等，可用于航空、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域的高端精密加工領(lǐng)域。

根據(jù)材料的不同，可以分為高速鋼刀具、硬質(zhì)合金刀具、陶瓷刀具、立方氮化硼（CBN）刀具和金剛石刀具等。全球切削刀具中，硬質(zhì)合金刀具占 63％，高速鋼刀具占 26％，我國硬質(zhì)合金刀具占比 53％，硬質(zhì)合金刀具在國內(nèi)外均占有主導(dǎo)地位，不過超硬刀具市場占比也在逐步提升。

目前我國硬質(zhì)合金刀具市場規(guī)模約 223 億元，超硬刀具市場規(guī)模約 53．04 億元，硬質(zhì)合金刀具占據(jù)主導(dǎo)地位，超硬刀具市場占比較小，但處于上升時(shí)期。

根據(jù)第四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告，我國硬質(zhì)合金刀具占比 53％，硬質(zhì)合金刀具在國內(nèi)外均占有主導(dǎo)地位。相對于第三屆切削刀具用戶調(diào)查分析，陶瓷材料刀具占比增加了 6％，立方氮化硼材料刀具占比增加了 4％，人造金剛石材料刀具占比增加 3％，超硬材料生產(chǎn)成本和工具加工成本的降低，使得超硬材料切削刀具市場占比穩(wěn)步擴(kuò)大，部分?jǐn)D占原硬質(zhì)合金、陶瓷切削刀具市場份額。

CBN 是由六方氮化硼在高溫高壓下人工合成的高硬度、耐高溫晶體，常溫硬度僅次于金剛石，具有良好的熱穩(wěn)定性，在高溫下不與鐵系金屬發(fā)生反應(yīng)，是已知的加工黑色金屬最理想的環(huán)保型材料，在汽車、電子、航空航天等高端制造領(lǐng)域和軌道交通掘進(jìn)等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

高品級 CBN 核心技術(shù)長期被國外掌握，我國刀具領(lǐng)域超硬刀具滲透率僅為 2％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 10％的水平。我國處于快速追趕期，隨著關(guān)鍵技術(shù)不斷突破和產(chǎn)品附加值提升，下游應(yīng)用范圍擴(kuò)大、取代傳統(tǒng)刀具和進(jìn)口替代三大因素疊加形成長期發(fā)展動(dòng)力。

富耐克是國內(nèi) CBN行業(yè)最具代表性和全球競爭力的生產(chǎn)企業(yè)，自主研發(fā)的高品級 CBN 磨料、高性能刀具、新型釬焊聚晶刀具等產(chǎn)品達(dá)到國家先進(jìn)水平，是 CBN 磨料和 CBN 聚晶刀具國家標(biāo)準(zhǔn)起草、制定單位。

行業(yè)集中度不高，市場競爭比較激烈，公司競爭對手有：ElementSix、DiamondInnovation、USsynthetic、ILJINDiamond、住友、威硬工具（NQ：430497）、新銳股份（688257）、中鎢高新（000657．SZ）、歐科億（688308．SH）、沃爾德（688028．SH）、華銳精密（688059．SH）、鮑斯股份（300441．SZ）、恒鋒工具（300488．SZ）、中南鉆石、黃河旋風(fēng)、四方達(dá)等。

2020 年 7 月，公司受讓鄭州高新區(qū) 35688．90 平方米國有建設(shè)用地使用權(quán)，新建生產(chǎn)基地，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，可能推升未來業(yè)績。

從財(cái)務(wù)來看，公司應(yīng)收賬款有些高，有息負(fù)債較高，但是現(xiàn)金流還不錯(cuò)，一直有持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅。

埃文低碳（NQ871556）

碳中和綜合運(yùn)營商，主營業(yè)務(wù)以企業(yè)排放端碳減排、碳匯端森林碳匯CCER（中國核證減排量）開發(fā)和碳資產(chǎn)交易為核心，具體包括低碳技術(shù)服務(wù)、碳資產(chǎn)交易與管理，低碳產(chǎn)品和低碳工程。

碳中和概念是2020年提出，埃文低碳2013年成立，2017年就已經(jīng)掛牌新三板，主營業(yè)務(wù)一直是碳中和相關(guān)。

另外，實(shí)控人2004 年7 月發(fā)起創(chuàng)辦廣州城市可持續(xù)發(fā)展研究會(huì)；2013 年 3 月發(fā)起、創(chuàng)辦廣東省低碳產(chǎn)業(yè)技術(shù)協(xié)會(huì)，中山大學(xué)低碳領(lǐng)袖與戰(zhàn)略投融資高級研修班�？梢姡�其很早就在做碳中和相關(guān)業(yè)務(wù)。所以，這家公司不是炒概念，而且看好這方面的前景，很早就進(jìn)行了布局。

但是，公司目前僅有34人，2021上半年?duì)I收還是下滑的，這和碳中和行業(yè)紅火發(fā)展的趨勢不符合。公司在2020年年報(bào)中說2021 年公司經(jīng)營目標(biāo)如下：全年實(shí)現(xiàn)營收 20，000 萬元，同比增長率大于 30％，凈利潤 2，800 萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，符合申報(bào)精選層的業(yè)績要求。從三季報(bào)來看，這個(gè)目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。

可見，雖然這家公司不是炒概念，但是運(yùn)營管理方面是存在很大問題的。

儲(chǔ)融檢測（NQ：836944）

主營業(yè)務(wù)是新能源汽車三電檢測服務(wù)、消費(fèi)類鋰電池認(rèn)證服務(wù)。

新能源汽車三電檢測服務(wù)是為整車制造商及零部件供應(yīng)商提供新能源汽車電芯、電池系統(tǒng)及電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等的檢測服務(wù)。

公司已成為德賽電池、比亞迪鋰電池、欣旺達(dá)等知名企業(yè)的常年業(yè)務(wù)合作伙伴。公司所檢測的產(chǎn)品，不僅廣泛應(yīng)用于已經(jīng)上市的大眾、奧迪、奔馳、蔚來等品牌的新能源車型上，還廣泛應(yīng)用于蘋果、華為、小米等品牌的數(shù)碼產(chǎn)品上。

此外，隨著鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬，公司所檢測的產(chǎn)品還廣泛應(yīng)用于各品牌的平衡車、電子煙、無人機(jī)以及可穿戴設(shè)備等終端電子產(chǎn)品上。因此，隨著新能源汽車、平衡車、電子煙、無人機(jī)等行業(yè)用鋰電池的發(fā)展，公司業(yè)績有很大的成長空間。

2020年公司大電池實(shí)驗(yàn)室三期擴(kuò)建，購買了大量動(dòng)力電池測試設(shè)備，大大提升公司產(chǎn)能，有利于業(yè)績提升。

因此，從中長期看，公司發(fā)展前景很高。

2021上半年，公司營收增長14％，但是銷售費(fèi)用較上年同期增長 115．25％，主要系銷售人員增加所致；管理費(fèi)用較上年同期增長 61．56％，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模較上年有所增長所致；研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長 106．71％，主要系公司重視研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)增加了研發(fā)設(shè)備及專業(yè)人才所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增長 431．64％，主要系由于公司為擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)，長期貸款增加所產(chǎn)生的借款利息增加所致。

這導(dǎo)致公司在營收增長的同時(shí)營業(yè)利潤大幅下滑。這些下滑都是短期的，是為了未來更大發(fā)展所做的必要投入。因此，短期利潤下滑并沒有改變未來發(fā)展前景。

匯龍液壓（NQ：839266）

公司產(chǎn)品是橡膠液壓軟管，具體有鋼絲纏繞液壓橡膠軟管、鋼絲編織液壓橡膠軟管、纖維增強(qiáng)液壓軟管三大類，下游主要為工程機(jī)械、煤礦機(jī)械、建筑機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械、石油鉆采等，客戶有無錫市芯達(dá)液壓配件有限公司、寧波固遠(yuǎn)管件有限公司、寧波市潤邦液壓配件有限公司、福州科達(dá)瑞貿(mào)易有限公司、廣州市鑫祎達(dá)液壓設(shè)備有限公司等軟管總成企業(yè)。

上游原材料是橡膠、鋼絲、炭黑等 ，供應(yīng)商有江蘇興達(dá)鋼簾線、鄭州恒輝化工、河南恒星貿(mào)易、鄭州寶源和泰貿(mào)易、杭州科利化工等。

膠管行業(yè)的周期總體來說是隨汽車、工程機(jī)械、石油、煤炭、基建等下游行業(yè)的需求周期而變換的。

目前，我國膠管生產(chǎn)企業(yè)已發(fā)展到 1000 多家，大部分廠家的產(chǎn)品屬于中低端產(chǎn)品，主要依靠價(jià)格競爭。行業(yè)門檻不高，屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)。所以，液壓橡膠軟管行業(yè)競爭激烈，既有國際知名品牌制造商提供高質(zhì)量的產(chǎn)品與公司共同參與國內(nèi)市場競爭，又有諸多中小膠管制造企業(yè)通過低價(jià)競爭策略參與市場份額的分割，同時(shí)還有諸多逐步崛起且具備一定規(guī)模的國內(nèi)本土品牌制造商與公司形成極為激烈的競爭態(tài)勢。

公司的競爭對手眾多，有：意大利瑪努利（Manuli）、美國派克（Parker）、美國蓋茨（Gates）、德國康迪泰克（Continental）、意大利 IVG（IVG GolbachiniS．P．A）、利通科技（832225）、億博科技（NQ：836160）、青島橡六膠管有限公司、恒宇集團(tuán)液壓流體科技河北有限公司、河北中美特種橡膠有限公司、鵬翎股份（SZ：300375）、川環(huán)科技（SZ：300547）、雙箭股份（SZ：002381）、三力士（SZ：002224）、三維股份（SH：603033）、三祥科技（NQ：831195）、凱嘉科技（NQ：838721）、美晨生態(tài)（SZ：300237）等。

公司當(dāng)前的亮點(diǎn)在于進(jìn)入大客戶徐工機(jī)械（SZ：000425）的供應(yīng)鏈，2020年開始進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，建設(shè)液壓流體智能制造工業(yè)園項(xiàng)目，計(jì)劃建成70000平方標(biāo)準(zhǔn)化廠房、綜合辦公樓、工程技術(shù)研發(fā)中心等配套設(shè)施，建設(shè)國際最先進(jìn)的工程軟管生產(chǎn)線、智能流體連接件生產(chǎn)線、車用軟管及組合件生產(chǎn)線、智能液壓管路系統(tǒng)生產(chǎn)線。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值10億元。

面臨的風(fēng)險(xiǎn)：

下游工程機(jī)械進(jìn)入景氣下行期，市場需求降低；

公司2020年356名員工，僅有16名本科生，研發(fā)能力可能不足；

收賬款高，存在無法收回的風(fēng)險(xiǎn)；

有息負(fù)債高，而且貸款利率高達(dá)11．8％，流動(dòng)比率連續(xù)低于 1，短期內(nèi)存在較大的償債壓力；

市場競爭激烈，進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，降低公司盈利能力；

上游原材料價(jià)格上漲，提升公司成本，降低毛利率。

科匯股份（SH：688681）

主營業(yè)務(wù)包括智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動(dòng)化（輸電線路故障行波測距產(chǎn)品、配電網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品、電力系統(tǒng)同步時(shí)鐘、電力電纜故障探測與定位裝置等四大類）、開關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)（開關(guān)磁阻電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制器的組合）。

智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動(dòng)化產(chǎn)品屬于電力系統(tǒng)二次設(shè)備，主要應(yīng)用于輸電和配電環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)特高壓與超高壓輸電網(wǎng)以及配電線路故障的在線監(jiān)測、預(yù)警與定位；實(shí)現(xiàn)配電網(wǎng)的保護(hù)控制與自動(dòng)化，隔離故障區(qū)段并恢復(fù)非故障區(qū)段供電，減少觸電與電氣火災(zāi)事故；實(shí)現(xiàn)電力電纜的離線自動(dòng)故障測距與定位等。

目前公司產(chǎn)品正進(jìn)一步向低壓配用電環(huán)節(jié)拓展，實(shí)現(xiàn)漏電與電弧故障的監(jiān)測與定位，提高用電安全性。電力系統(tǒng)二次設(shè)備市場規(guī)模約500億元，市場空間和國家電網(wǎng)投資額有緊密關(guān)系，有周期性的波動(dòng)。

公司在這塊業(yè)務(wù)的競爭對手有：湖南湘能智能電器股份有限公司、武漢三相電力科技有限公司、山東山大電力技術(shù)股份有限公司、國電南瑞、東方電子、國網(wǎng)智能科技股份有限公司、金智科技、科大智能、積成電子、中元股份、德國賽巴、保定華創(chuàng)、西安華傲、咸亨國際、上�；蹡|等。相對于競爭對手，公司規(guī)模較小，很多大項(xiàng)目無法承接。

開關(guān)磁阻電機(jī)是一種新型電機(jī)，結(jié)構(gòu)簡單，轉(zhuǎn)子上沒有繞組且機(jī)械強(qiáng)度極高，可有效減少超高速運(yùn)轉(zhuǎn)帶來的磨損情況；定子只裝有簡單的集中繞組，具有結(jié)構(gòu)簡單堅(jiān)固、可靠性高、質(zhì)量輕、成本低、易于維修等優(yōu)點(diǎn)。開關(guān)磁阻電機(jī)的調(diào)速系統(tǒng)所需功率元件少、電路結(jié)構(gòu)簡單，可控性好且不易發(fā)生短路現(xiàn)象，工作可靠性高。

此外，開關(guān)磁阻電機(jī)可控參數(shù)多，靈活方便，易于在寬轉(zhuǎn)速范圍和不同負(fù)載下實(shí)現(xiàn)高效優(yōu)化控制，系統(tǒng)具有很高的穩(wěn)速精度。但開關(guān)磁阻電機(jī)也存在轉(zhuǎn)矩波動(dòng)大、控制系統(tǒng)復(fù)雜、噪聲大等缺點(diǎn)。開關(guān)磁阻電機(jī)也可以用在新能源汽車上，特斯拉Model3 、 Model Y 使用的是永磁開關(guān)磁阻電機(jī)。但是由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜、噪音大等缺點(diǎn)，新能源汽車應(yīng)用較少，不是主流。

開關(guān)磁阻電機(jī)市場空間在50億左右。公司是是國內(nèi)規(guī)模最大的開關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的制造企業(yè)，競爭對手有：尼得科、美國Emerson、GE（通用電氣）等。公司開關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)目前應(yīng)用于鍛壓、紡織、煤礦、石油石化等多個(gè)行業(yè)，正在研發(fā)小型化高速開關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，應(yīng)用于家用電器、電動(dòng)工具，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造與節(jié)能降耗。

公司當(dāng)前的成長性要看國家電網(wǎng)的資本開支情況，未來成長性可能在于開關(guān)磁阻電機(jī)解決當(dāng)前的一些問題，能在在電動(dòng)汽車領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用起來。

博安通（NQ：430597）

公司產(chǎn)品主要是射頻天線和無線通信模組，應(yīng)用于 GPS、LoRa、NB－IoT／eMTC、WiFi、2G／3G／4G／5G 等。

5G的到來，推升了射頻天線和無線通信模組的需求，行業(yè)市場規(guī)模也很大。但是，博安通規(guī)模太小，在市場競爭中處于劣勢。

天線行業(yè)上游競爭充分，下游設(shè)備商、運(yùn)營商話語權(quán)較強(qiáng)，核心能力在于設(shè)計(jì)能力、工藝成熟度和經(jīng)驗(yàn)積累。基站天線行業(yè)的上游主要是五金、電纜和塑料材料供應(yīng)商、加工商以及電子元器件供應(yīng)商；下游主要是通信運(yùn)營商（中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信等）和通信設(shè)備集成商（華為、中興、諾基亞、愛立信等）以及行業(yè)級客戶（鐵路、電網(wǎng)、政府等）。天線行業(yè)的競爭主要體現(xiàn)在工藝的成熟度，天線設(shè)計(jì)能力的積累和成本控制。這幾方面，博安通和競爭對手比都沒有什么優(yōu)勢。

天線行業(yè)的競爭對手有：華為、東山精密（002384）、鴻博股份（002229）、京信通信（2342．HK）、康普、摩比發(fā)展、通宇通訊、大富科技、武漢凡谷、盛路通信、健博通等。

通信模組領(lǐng)域的競爭對手有：Sierra、telit、gemalto、ublox、LG、華為、中興通訊、芯訊通、有方科技、移遠(yuǎn)通信、廣和通、日海智能、美格智能（002881）等。

公司業(yè)績波動(dòng)大，毛利率和凈利率較低，應(yīng)收賬款較高，現(xiàn)金流較差，是勞動(dòng)密集型企業(yè)，產(chǎn)品偏低端，競爭優(yōu)勢不強(qiáng)。

萬綠生物（NQ830828）

公司業(yè)務(wù)是蘆薈的種植、加工與銷售，為下游的可口可樂、伊利乳業(yè)、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、歐萊雅、完美、湯臣倍健等食品飲料、化妝品和醫(yī)藥保健品企業(yè)提供各種規(guī)格、各種技術(shù)指標(biāo)的蘆薈工業(yè)原料。

公司業(yè)務(wù)沒什么成長性，近五年基本原地踏步。公司有較高的貨幣資金，同時(shí)卻有很高的有息負(fù)債；存貨金額很高，固定資產(chǎn)很高，所以公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，ROE較低；毛利率和凈利率有較大的波動(dòng)。從財(cái)報(bào)來看，屬于很一般的公司，且存在一些疑點(diǎn)。

金貿(mào)流體（NQ835120）

公司產(chǎn)品是閥門、管件，下游是石油、化工、燃?xì)狻⒁苯鸬阮I(lǐng)域。

企業(yè)技術(shù)含量不高，毛利率和凈利率偏低，應(yīng)收賬款高，有息負(fù)債高，現(xiàn)金流較差。公司近五年業(yè)績沒啥增長，成長性差，顯示競爭力弱。

中航訊（NQ430109）

主營業(yè)務(wù)為智能公交，主要產(chǎn)品包括一體化智能調(diào)度主機(jī)、駕駛員行為分析儀、公交車客流統(tǒng)計(jì)分析儀、DVR 車內(nèi)視頻監(jiān)視系統(tǒng)、智能公交站牌、車載多媒體播放系統(tǒng)等車載智能硬件產(chǎn)品，以及公交運(yùn)營管理系統(tǒng)、決策分析系統(tǒng)、機(jī)務(wù)維修系統(tǒng)等公交信息化軟件產(chǎn)品。主要客戶為各地公交公司。

公司主要供應(yīng)商是銳明技術(shù)（SZ：002970），占比39．04％。銳明技術(shù)產(chǎn)品有車載監(jiān)控錄像機(jī)、車載攝像機(jī)、專用車載外設(shè)、主動(dòng)安全套件、車載視頻監(jiān)控及數(shù)據(jù)管理平臺(tái)軟件、公交行業(yè)專屬車載終端、客流統(tǒng)計(jì)儀、司乘交互終端、高清監(jiān)控一體機(jī)、雙攝一體式攝像機(jī)、空車牌、車載一體化智能視頻終端產(chǎn)品。因此，可以推測公司業(yè)務(wù)偏向系統(tǒng)集成性質(zhì)，核心設(shè)備都是外購的。

2013 年智能公共交通系統(tǒng)市場規(guī)模為 62．52 億元。2011 年至 2018 年期間，全國每年擁有公路營運(yùn)汽車分別為 1，263．75 萬輛、1，339．89 萬輛、1，504．73 萬輛、1，537．93 萬輛、1，473．12 萬輛、1，435．77 萬輛、1，450．22萬輛、1，435．48 萬輛，分別比上年末增長 11．5％、6．0％、12．3％、2．2％、－4．2％、－2．54％、1．0％、－1．0％。由此可見，智能公交市場已經(jīng)沒有多少成長空間了。

目前國內(nèi)一二線城市公交信息化程度較高，地鐵也對地面公交有一定沖擊，但存量公交車換新、新增公交車仍帶來一定的市場空間。另外，在三四線城市公交信息化程度普遍較低，城鄉(xiāng)公交一體化方面市場也有待開發(fā)。所以，公司所處的行業(yè)空間不大，未來是一個(gè)低速緩慢增長的情況。

公共交通市場集中度較低且市場分散，地域性強(qiáng)。各地智能公共交通項(xiàng)目多由當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)實(shí)施，絕大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小。各地智能交通項(xiàng)目多由當(dāng)?shù)氐南到y(tǒng)集成企業(yè)實(shí)施，絕大多數(shù)企業(yè)為規(guī)模較小的地方性系統(tǒng)集成商。

易華錄和銀江股份兩個(gè)行業(yè)龍頭的市場占有率均不到 5％。市場競爭激烈，公司競爭對手有千方科技（002373）、天邁科技（SZ：300807）、銀江股份、易華錄、川大智勝、數(shù)字政通、捷順科技、賽為智能、寶信軟件、眾合科技、鍵橋通訊、皖通科技、中�？萍肌�億陽信通、藍(lán)泰源（NQ：430449）、藍(lán)斯股份（NQ：430491）、海信網(wǎng)絡(luò)、鴻隆電子等。

公司應(yīng)收賬款高、現(xiàn)金流差，商業(yè)模式不太好。

由于疫情影響，公司2020年和2021年業(yè)績下滑嚴(yán)重，未來隨著疫情得到控制，業(yè)績有望恢復(fù)。

鵬業(yè)軟件（NQ：835287）

公司業(yè)務(wù)是建筑信息化，具體包括智慧房產(chǎn)（鵬業(yè)住房專項(xiàng)維修資金管理系統(tǒng)軟件、鵬業(yè)住房保障信息綜合管理軟件）、工程造價(jià)（鵬業(yè)安裝工程量算量軟件、鵬業(yè)土建鋼筋一體化算量軟件、鵬業(yè)工程量清單計(jì)價(jià)管理系統(tǒng) ）、智慧工地三個(gè)板塊。

公司的客戶主要為建筑行業(yè)中建設(shè)方、建筑施工企業(yè)、造價(jià)咨詢機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)及政府相關(guān)部門、銀行等，如住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額研究所、中國石油工程建設(shè)公司、海南省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額研究所、樂山市住房保障和房地產(chǎn)管理局等。

公司主營標(biāo)準(zhǔn)化軟件，毛利率和凈利率高，ROE很高；客戶群體穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展；應(yīng)收賬款低，現(xiàn)金流好，現(xiàn)金分紅穩(wěn)定。

我國建筑信息化有200億的市場規(guī)模。但是，在工程造價(jià)領(lǐng)域中，北京廣聯(lián)達(dá)股份有限公司、上海神機(jī)造價(jià)軟件有限公司、上海魯班軟件有限公司占據(jù)市場份額超過 70％，市場高度集中。所以，鵬業(yè)軟件作為行業(yè)小公司，只能去做行業(yè)巨頭留下的縫隙市場，天花板較低。不過市場空間足夠大，還是有成長空間。這算一家小而美的公司，有一定成長空間但很難做到很大規(guī)模。

艾芬達(dá)（NQ：832958）

主營業(yè)務(wù)是衛(wèi)浴烘干架，主要客戶是國外的衛(wèi)浴品牌廠商以及建材產(chǎn)品的批發(fā)和零售商，如SCREWFIX DIRECT LTD、Touch Global Limited、B＆Q HOUSE、KARTELL UK LIMITED、EASTBROOK COMPANY 等。主要采取的是ODM模式，毛利率較低。

衛(wèi)浴烘干架最初起源于歐美國家，目前在歐美國家已較為普及。國內(nèi)市場，由于消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)水平的原因，尚處于市場培育階段，目前主要是一些別墅、高檔樓盤以及有海外生活背景的家庭在使用。國內(nèi)衛(wèi)浴產(chǎn)品的發(fā)展，從浴室的干濕分離到一體化，從智能座廁到智能浴缸，衛(wèi)浴烘干架的國內(nèi)市場規(guī)模將會(huì)逐步擴(kuò)大。

衛(wèi)浴烘干架是勞動(dòng)力密集型的傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)，對技術(shù)的要求也越來越高。隨著經(jīng)濟(jì)全球化及國際分工體系的日益深化，歐美廠商主要保留市場調(diào)研、新產(chǎn)品開發(fā)、品牌運(yùn)營、裝配及某些高技術(shù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，除此之外，逐步將制造、設(shè)計(jì)和開發(fā)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，這為國內(nèi)企業(yè)發(fā)展提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。衛(wèi)浴烘干架最初起源于歐美國家，受制于其自身勞動(dòng)力成本、產(chǎn)業(yè)政策的影響因素，產(chǎn)品的生產(chǎn)制造逐漸外遷。

在歐盟市場，以 Kudox 為代表的土耳其廠家占據(jù)主導(dǎo)地位，其在歐盟區(qū)域內(nèi)銷售不需要繳納進(jìn)口關(guān)稅，并且具有地理位置近、物流時(shí)間短等天然優(yōu)勢。國內(nèi)企業(yè)在規(guī)模、產(chǎn)能上與其相比也存在著一定的差距，但專注產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新，并且具有一定的價(jià)格優(yōu)勢，最近幾年銷售處于逐步上升趨勢。在國內(nèi)市場，專業(yè)從事衛(wèi)浴烘干架研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)的數(shù)量極少，主要領(lǐng)先企業(yè)包括艾芬達(dá)、浙江森拉持暖通設(shè)備有限公司、浙江宏倍斯實(shí)業(yè)有限公司等。

公司應(yīng)收賬款較高，有息負(fù)債很高，對于上下游的議價(jià)能力均較弱 。

公司的智能無人車間項(xiàng)目2018年6月開工，截至2020年12月該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)。該項(xiàng)目投產(chǎn)后可以減少生產(chǎn)人員人數(shù)184人，可以減少直接人工1，154．04萬元總體每年能降低生產(chǎn)成本1，068．79萬元，從而提升公司毛利率和業(yè)績。

綜上，公司業(yè)務(wù)有一定發(fā)展前景，但是門檻低，市場競爭激烈，產(chǎn)業(yè)鏈地位弱，有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

天豐電源（NQ：832283）

公司原先做低端汽車的動(dòng)力鋰電池（續(xù)航里程100公里的微型電動(dòng)車），大客戶是知豆汽車。隨著知豆汽車的快速增長，公司在2016、2017年業(yè)績也非常好，差點(diǎn)要IPO了。不過呢，知豆汽車其實(shí)是騙補(bǔ)貼的。2018年，國家調(diào)整了新能源補(bǔ)貼政策，知豆的銷量出現(xiàn)了斷崖式下跌，然后不久就破產(chǎn)重組。知豆欠了天豐電源很多錢，天豐電源也跟著出現(xiàn)大額虧損。直到2021年，公司業(yè)務(wù)才有所好轉(zhuǎn)。

目前，公司主要產(chǎn)品是啟動(dòng)電池和動(dòng)力電池。

啟動(dòng)電池采用磷酸鐵鋰作為正極材料，產(chǎn)品系列及品種型號(hào)覆蓋范圍廣，能夠滿足摩托車等各類發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)需求，產(chǎn)品出口銷往四十多個(gè)國家和地區(qū)，配套 KTM、杜卡迪（Ducati）、川崎（Kawasaki）等全球摩托車廠商。在汽車起動(dòng)電池研發(fā)、銷售方面，目前國內(nèi)已有超過 20 多家主流卡車主機(jī)廠采用天豐起動(dòng)電池樣品進(jìn)行功能試驗(yàn)，產(chǎn)品經(jīng)過卡車企業(yè)的常溫，低溫環(huán)境艙及寒區(qū)的驗(yàn)證。

動(dòng)力電池以電動(dòng)自行車電池、工程機(jī)械動(dòng)力電池為主�？蛻粲姓憬�鼎力機(jī)械股份有限公司、寧波事倍達(dá)物流設(shè)備有限公司等工程機(jī)械企業(yè)，宗申動(dòng)力、立馬車業(yè)、綠源、綠駒、綠佳、綠源光陽、臺(tái)翔、中立車業(yè)、浩洋嬌子等電動(dòng)自行車企業(yè)等。公司的電動(dòng)自行車電池為前期汽車動(dòng)力電池存貨，產(chǎn)品的成本較高，故導(dǎo)致公司動(dòng)力電池整體毛利率較低。

由于啟動(dòng)電池、工程機(jī)械、電動(dòng)自行車都在不斷的鋰電化，公司未來發(fā)展前景較好，有望實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。

大道信通

公司26人，業(yè)務(wù)是：

1）“互聯(lián)網(wǎng)＋政府項(xiàng)目”業(yè)務(wù)版塊。主要服務(wù)于政府機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)、運(yùn)營商等企事業(yè)客戶，根據(jù)客戶的需求定制開發(fā)信息化服務(wù)平臺(tái) 并持續(xù)提供運(yùn)營服務(wù)，取得技術(shù)服務(wù)收益。

2）“互聯(lián)網(wǎng)＋社區(qū)服務(wù)”業(yè)務(wù)版塊 基于互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)合作，提供互聯(lián)網(wǎng)＋生活服務(wù)運(yùn)營模式，形成智慧社區(qū)的重要板塊，取得信息費(fèi)及平臺(tái)銷售收益。

3）“互聯(lián)網(wǎng)＋文化服務(wù)”業(yè)務(wù)版塊 基于公司專利技術(shù)賦能文化產(chǎn)業(yè)，打造自有 IP 品牌的新國潮文化運(yùn)營體系，為客戶提供智慧文化智 能服務(wù)終端體系及創(chuàng)新研發(fā)基地，取得技術(shù)服務(wù)收益及平臺(tái)銷售收益。

這26人干其中任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)，都不夠，不可能做起來，顯然不靠譜。

星球精選問答

提問： 華博教育831308收購北京南瑞利華形成1300多萬的商譽(yù)減值對公司今后的發(fā)展及今年業(yè)績有影響嗎？另外，今年的高管變動(dòng)很頻繁，是否說明公司管理層出現(xiàn)了問題？謝謝！

商譽(yù)關(guān)鍵要看北京南瑞利華的發(fā)展情況。 如果北京南瑞利華業(yè)績不佳，商譽(yù)要進(jìn)行減值，會(huì)導(dǎo)致業(yè)績下滑；如果發(fā)展的好，商譽(yù)就無需減值，沒啥影響。高管變動(dòng)頻繁，對公司的運(yùn)營來說肯定不是好事，但是有多大幅度的影響還需要去實(shí)地調(diào)研才能確定，也許是不足為道的小影響，也許是大影響。

提問：恒源科技是廢舊回收行業(yè)一般進(jìn)貨沒發(fā)票的多，家族企業(yè)小會(huì)計(jì)事務(wù)所，目前還在基礎(chǔ)層，也沒輔導(dǎo)信息，是不是存在一些不確定因素望解惑！謝謝！

是的，你說的這些都是潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，值得好好考慮

提問：金山辦公距前期高點(diǎn)跌幅較大，請問以目前價(jià)位及市盈率衡量，該企業(yè)價(jià)值還是高估了嗎？

截至2021年9月30日，公司主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)為5．21億，同比增長14．00％，環(huán)比增長4％。其中WPS Office PC版月度活躍用戶數(shù)2．06億，同比增長17．05％；移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)3．11億，同比增長13．50％ 。

公司用戶數(shù)已經(jīng)增長很緩慢了，這預(yù)示著未來公司業(yè)績會(huì)變緩。公司當(dāng)前業(yè)績高增長，更多是各種商業(yè)化變現(xiàn)手段，提升付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化和客單價(jià)，這種增長可以持續(xù)一段時(shí)間，但是很難持續(xù)很長時(shí)間。

公司現(xiàn)在每年40％左右的增長，108．39倍的市盈率（TTM） ，而且未來幾年很可能增長變緩，這個(gè)估值個(gè)人認(rèn)為是高了，至少?zèng)]啥安全邊際。

提問：新增做事商時(shí)，做市商手里的股票，除了定增時(shí)獲取以外，還有哪些渠道可以獲�。恐髁魇窃趺礃拥�？

原始股東轉(zhuǎn)讓；直接盤面上競價(jià)買入。通常情況下，如果是大額，就定增方式取得；如果是小額，可能就直接盤面買入。

提問：恒源科技第一大股東是葉亮，富爾特十大流通股東第一大也是葉亮，一個(gè)老板兩家公司嗎？

葉亮是富爾特第三大股東，占股11．43％。自己做一個(gè)公司，然后參股一個(gè)公司，兩者業(yè)務(wù)沒有直接競爭關(guān)系，這沒有任何違法違規(guī)之處。

提問：請問如果第一大客戶占比很高，是不是很難去北交所。比如創(chuàng)一新材。謝謝

創(chuàng)一新材的第一大客戶是株洲時(shí)代新材料科技股份有限公司，占比78％。但是下游行業(yè)集中度并沒有這么高。所以，這不是行業(yè)特性導(dǎo)致的合理現(xiàn)象，是公司特有的大客戶集中問題。大客戶集中會(huì)導(dǎo)致公司過于依賴單一客戶，業(yè)績穩(wěn)定性和持續(xù)性存疑，有很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

這類公司上北交所還是一定機(jī)會(huì)的，但確實(shí)有挺大風(fēng)險(xiǎn)。

提問：通領(lǐng)科技實(shí)控人是項(xiàng)春潮，第一大股東是江德生（其今年在逐步減持），因江德生名下其他公司也在從事汽車內(nèi)飾件業(yè)務(wù)，通領(lǐng)科技2017年IPO被否。請問以該公司目前情況，到北交所上市存在障礙嗎？

財(cái)務(wù)指標(biāo)是符合北交所IPO標(biāo)準(zhǔn)的，行業(yè)也沒問題。能不能成功上北交所，看到時(shí)審核情況。

提問：請問廣德環(huán)保上游原材料和下游供貨是如何定價(jià)的？硫酸鎳漲價(jià)的情況下，為何凈利潤率還是比較低呢？

上游原材料是參照上海有色網(wǎng)金屬現(xiàn)貨價(jià)來定的，下游供貨應(yīng)該也是參照百川等網(wǎng)站的報(bào)價(jià)來制定。公司2021年上半年毛利率和凈利率均大幅增加，但是由于原材料占比很高，所以凈利率不可能很高。

提問：邁奇化學(xué)的第一大客戶與供應(yīng)商都是源源化工，按公司的意思，應(yīng)該是貿(mào)易商，但網(wǎng)上也查不到這家公司資料。企查查上的資料感覺有點(diǎn)像皮包公司，不過不確定。所以請教下像邁奇化學(xué)這種情況，造假的可能性大不？

這個(gè)僅僅通過公開信息很難確定，只能去實(shí)地調(diào)查才能確定。不過在投資方面很好決策：對于有疑慮的企業(yè)，寧可錯(cuò)過，不可做錯(cuò)。寧可少賺點(diǎn)，不能去虧錢。