中國創(chuàng)新藥改變世界，從拯救大藥企開始。

過去幾年，武田通過BD和并購?fù)瓿闪四[瘤多線布局，從小分子、抗體到細(xì)胞療法，幾乎囊括了過去腫瘤研發(fā)中最主流、最前沿的方向。

在投入大量資金與精力之后，腫瘤業(yè)務(wù)卻始終未能成為武田的重要增長引擎。甚至多款管線被迫終止，成功上市項(xiàng)目銷售量更是有限，而在PD-1、ADC等競爭激烈的關(guān)鍵賽道上，武田也沒有搶占先機(jī)。

然而，武田始終放不下“成為全球頂流腫瘤藥企”的野望。而這一次，中國創(chuàng)新藥被視為其重振腫瘤業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

繼2023年引進(jìn)和黃醫(yī)藥的呋喹替尼后，武田不斷加碼中國創(chuàng)新藥。2024年，其牽手亞盛醫(yī)藥，引進(jìn)第三代BCR-ABL抑制劑奧雷巴替尼；2025年，又與信達(dá)生物達(dá)成12億美元的合作協(xié)議，瞄準(zhǔn)PD-1和ADC未來巨大增量市場。

根據(jù)武田CEO在剛結(jié)束不久的JPM大會(huì)的發(fā)言來看，其與信達(dá)生物的合作將會(huì)是未來幾年腫瘤部門向前的關(guān)鍵。

顯然，這意味著中國創(chuàng)新藥不只是“性價(jià)比資產(chǎn)”，而是在核心領(lǐng)域，直接參與跨國藥企全球管線與增長重塑的關(guān)鍵戰(zhàn)略物資。

/ 01 /“缺失”的拼圖

一直以來，武田都想在腫瘤領(lǐng)域大展身手。為此，其投入頗多，無論管線布局還是產(chǎn)品數(shù)量，都談不上保守，但存在感始終有限，管線研發(fā)成功率更是可以用“慘不忍睹”來形容。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2024年武田全球總銷售額達(dá)309億美元，腫瘤藥物在整體收入中占比僅8%。

拆解看，武田的腫瘤部門也并非“無藥可賣”。Ninlaro、Fruzaqla、Iclusig、Velcade、Alunbrig以及Exkivity等多款產(chǎn)品同時(shí)在售，覆蓋血液瘤與實(shí)體瘤多個(gè)適應(yīng)癥，但多數(shù)產(chǎn)品已進(jìn)入后期或在市場無競爭優(yōu)勢(shì)，銷售貢獻(xiàn)有限。

真正為武田腫瘤業(yè)務(wù)帶來增量的，是從和黃醫(yī)藥獲得的呋喹替尼。2023年11月，該產(chǎn)品在美國成功上市，2024年海外銷售額便達(dá)到2.906億美元，占武田腫瘤總收入的比重為8.6%。

而與其他的跨國藥企相比，武田的腫瘤業(yè)務(wù)弱勢(shì)更為明顯，2024年腫瘤業(yè)務(wù)收入排名第14，與第一名默沙東更是有近十倍差距。這對(duì)于長期將腫瘤納入公司重要業(yè)務(wù)之一的武田來說，實(shí)在難以接受。

造成這種困局并非武田忽略了腫瘤業(yè)務(wù)，相反，武田長期通過并購或BD布局了多款腫瘤管線，但結(jié)局都不盡人意。

2008年武田收購千禧制藥，收獲了治療多發(fā)性骨髓瘤的重磅藥物硼替佐米；2017年52億美元收購Ariad制藥，進(jìn)一步豐富腫瘤產(chǎn)品管線。過去幾年，武田更是持續(xù)增加投入，聚焦于新型靶向藥物、免疫治療和細(xì)胞治療等前沿方向。

2021年，武田收購了Gamma Delta Therapeutics，2022年又收購了Adaptate Biotherapeutics，兩者都是細(xì)胞療法公司，但很遺憾這條路并沒有走通。2024年，武田先后停止了三款自體CAR-T療法，2025年10月更是宣布終止徹底全部細(xì)胞療法業(yè)務(wù)。僅剩的CAR-NK細(xì)胞治療TAK-007也改變了研發(fā)方向，從腫瘤領(lǐng)域轉(zhuǎn)向自免疾病。

而在完成一輪戰(zhàn)略調(diào)整后，武田制藥的腫瘤研發(fā)管線更是所剩無幾。

其中包括從Keros Therapeutics收來的Elritercept用于MDS治療，目前剛剛開展3期臨床試驗(yàn)。進(jìn)度最快的則是由艾伯維生產(chǎn)的Rusfertide，武田擁有該藥在日本的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利，但未來的市場規(guī)模并不樂觀。

可以說，投入了多年的武田，仍深陷腫瘤困局中，并與其收購千禧制藥而立下的雄心壯志：“make Takeda a top tier company in oncology”（成為全球頂流腫瘤藥企），越行越遠(yuǎn)。

/ 02 /未來還得靠盟友

如今，中國創(chuàng)新藥成為武田重振腫瘤版塊的核心策略。

武田選擇的合作隊(duì)友是信達(dá)生物，雙方達(dá)成的交易也是迄今為止武田最大規(guī)模的交易，以12億首付款及預(yù)計(jì)114億美元總額，獲得了IBI363、IBI343、IBI3001的選擇權(quán)。武田研發(fā)總裁Andy Plump表示:”這些項(xiàng)目的加入鞏固了我們?cè)谀[瘤領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并增強(qiáng)了武田的后期研發(fā)管線”。

武田更是對(duì)IBI363寄予厚望，此前更是大膽預(yù)測(cè)IBI363在肺癌、結(jié)直腸癌等多適應(yīng)癥潛在460億美元的市場規(guī)模。為此，公司也正積極推進(jìn)全球臨床試驗(yàn)計(jì)劃，強(qiáng)化IBI363的競爭地位。

最近的JPM大會(huì)上，武田展示的用于對(duì)抗專利到期沖擊的8個(gè)后期核心資產(chǎn)中，腫瘤領(lǐng)域的管線除了Elritercept，便是來自信達(dá)生物的IBI363、IBI343。可以說這是武田腫瘤“重要的希望”。

當(dāng)然，這不是武田第一次出手中國創(chuàng)新藥。最早的信號(hào)出現(xiàn)在2023年1月，武田以4億美元首付款、總額11.3億美元的交易規(guī)模，獲得和黃醫(yī)藥呋喹替尼大中華區(qū)以外的全球權(quán)益。

現(xiàn)在來看，這筆交易成為了武田腫瘤業(yè)務(wù)為數(shù)不多的“現(xiàn)金牛”之一。武田當(dāng)時(shí)選擇的是一款已經(jīng)在中國市場得到驗(yàn)證的成熟產(chǎn)品。

之后，武田進(jìn)一步加碼中國創(chuàng)新藥。2024年，其與亞盛醫(yī)藥達(dá)成合作，引入第三代BCR-ABL抑制劑奧雷巴替尼，正式補(bǔ)齊血液瘤版塊，而這同樣是一款在國內(nèi)已經(jīng)上市的產(chǎn)品。

值得注意的是，武田自身同樣擁有第三代酪氨酸激酶抑制劑——普納替尼。該藥物2012年在美國上市，但由于安全性問題，被加上黑框警告，使用場景受到限制。相比之下，奧雷巴替尼的安全性優(yōu)勢(shì)明確，且對(duì)耐藥突變型患者有效。

不同的是，武田除了商業(yè)許可，還對(duì)亞盛醫(yī)藥進(jìn)行7.7%的戰(zhàn)略入股。

從呋喹替尼，到奧雷巴替尼，再到信達(dá)生物的IO 2.0與ADC資產(chǎn)，武田的腫瘤重建路徑逐漸清晰，中國創(chuàng)新藥更是在武田重拾腫瘤業(yè)務(wù)信心上發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

/ 03 /不只是性價(jià)比資產(chǎn)

武田的戰(zhàn)略選擇可以說是中國創(chuàng)新藥崛起最積極的反饋。

近幾年，中國創(chuàng)新藥的發(fā)展速度和質(zhì)量均呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)。近日，發(fā)表在MABS期刊上的《Antibodies to watch in 2026》回顧了過去抗體治療領(lǐng)域的研發(fā)及市場信息。

 文章統(tǒng)計(jì)，從2020年以來，每年獲批抗體藥物產(chǎn)品中近三分之一源自中國，到2024年，中國源創(chuàng)新藥的分子數(shù)量已經(jīng)超過美國和歐洲，而2025年首次獲批的產(chǎn)品中，更是一半以上來自中國（10/19），預(yù)測(cè)未來的優(yōu)勢(shì)還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

在抗體藥物領(lǐng)域，中國首次獲批抗體療法數(shù)量顯著增長。從研發(fā)到上市，中國創(chuàng)新藥所用周期更短，臨床推進(jìn)效率上具備全球競爭力。

與創(chuàng)新藥發(fā)展同時(shí)改善的還有跨國藥企面對(duì)中國創(chuàng)新藥的態(tài)度。

近年來，MNC的策略選擇明顯傾向于與中國創(chuàng)新藥合作。以阿斯利康、輝瑞、武田為代表的MNC，正在通過并購、授權(quán)合作等方式，將中國創(chuàng)新藥納入自身管線布局。

而這已經(jīng)是普遍現(xiàn)象，2025年，中國創(chuàng)新藥BD出海授權(quán)交易數(shù)量達(dá)到157起，首付款總額約70億美元，交易總金額高達(dá)1356.55億美元，占比全球BD的49%，創(chuàng)下歷史新高。無論是交易規(guī)模、還是交易次數(shù)，覆蓋的治療領(lǐng)域，中國創(chuàng)新藥已獲得全球藥企的認(rèn)可。

值得關(guān)注的是，中國本土藥企在這輪發(fā)展中也借勢(shì)加速全球化進(jìn)程。

以信達(dá)生物為例，通過與武田的CO-CO（聯(lián)合開發(fā)、共享收益）模式，短期內(nèi)獲得了現(xiàn)金流與股權(quán)投資，長期則能在全球化協(xié)作中積累研發(fā)、注冊(cè)和商業(yè)化能力，助力信達(dá)生物推進(jìn)“2030全球化戰(zhàn)略”落地。信達(dá)以此交易“拯救”了武田，也提升了自己。

這也意味著，中國創(chuàng)新藥正在從性價(jià)比資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榇_定性戰(zhàn)略資產(chǎn)。崛起趨勢(shì)已經(jīng)形成，且正在不斷加強(qiáng)，這也將深刻改變?nèi)�球醫(yī)藥創(chuàng)新格局。

       原文標(biāo)題 : 中國腫瘤創(chuàng)新藥“拯救”武田