據(jù)披露，此次IPO募資12.17億元，主要投向循環(huán)支持前沿產(chǎn)品研發(fā)、人工心臟產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)及數(shù)字化建設(shè)、補充流動資金等4個項目。

丨一名哈工大學(xué)霸的歸國“創(chuàng)業(yè)史”

一顆“理工心”，創(chuàng)業(yè)造“人心”。核心醫(yī)療的故事，始于一位學(xué)霸改變中國患者命運的抉擇。

創(chuàng)始人余順周（1978年生），1996年考入哈工大機械制造及其自動化專業(yè)，并一路完成本、碩、博學(xué)業(yè)。研究生時期，他跟導(dǎo)師姚英學(xué)教授做了大量的科研項目，除了機械設(shè)計還包括軟件控制、電子等，在這個過程中積累了很多產(chǎn)品研發(fā)的經(jīng)驗，博士畢業(yè)后，他赴美國加州大學(xué)戴維斯分校深造。

余順周博士畢業(yè)留念

在美國期間，他進入頂尖人工心臟企業(yè)（如Terumo Heart）工作，作為資深工程師深度參與了包括全球領(lǐng)先產(chǎn)品HeartMate 3在內(nèi)的多款人工心臟從設(shè)計、制造到臨床驗證全流程研發(fā)，積累了深厚的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗。

2016年，其目睹全球人工心臟行業(yè)并購風(fēng)起（如美敦力收購HeartWare），以及國內(nèi)心衰患者需求巨大而治療手段匱乏的現(xiàn)狀，抱著這樣的心態(tài)，余順周毅然放棄美國的穩(wěn)定生活，回國創(chuàng)業(yè)。

丨造出全球最小人工心臟的它

同年，核心醫(yī)療成立（2016年），主要從事人工心臟及機械循環(huán)輔助裝置等高端創(chuàng)新醫(yī)療器械的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，目前已有多款產(chǎn)品納入我國創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，納入數(shù)量位居人工心臟領(lǐng)域首位。

其主要走“植入式+介入式+雙心輔助”路線，目前，已布局5款植入式、6款介入式產(chǎn)品，其以Corheart?6、DuoCor?、CorVad三大產(chǎn)品為核心，全面覆蓋植入式和介入式人工心臟，能夠為全球超6000萬心衰患者提供全面解決方案。

Corheart?6是全球體積最小、重量最輕的磁懸浮人工心臟，2023年獲批上市，關(guān)鍵性能指標(biāo)已超過國際同類產(chǎn)品的同等水平，有力提升了國產(chǎn)人工心臟在國際市場上的競爭力，2024年度和2025年1-5月，Corheart?6當(dāng)期植入量占比分別為45.90%和52.86%，位居行業(yè)首位，累計植入量已突破千例。

同時，依托“分時分區(qū)軸向全磁懸浮控制技術(shù)”在人工心臟領(lǐng)域的技術(shù)邊界拓展，持續(xù)推動人工心臟向小型化方向發(fā)展，其研發(fā)出一體化全磁懸浮雙心室輔助系統(tǒng)DuoCor?，有助于解決全球右心及雙心衰竭領(lǐng)域長期治療難題，填補全球產(chǎn)業(yè)“無人區(qū)”。

此外，介入式產(chǎn)品CorVad C6也已于2025年12月獲NMPA批準，其不僅是國產(chǎn)首款獲批上市的介入式人工心臟產(chǎn)品，更讓核心醫(yī)療成為全球唯一同時擁有植入式與介入式人工心臟監(jiān)管批準的企業(yè)。

不過，核心醫(yī)療目前仍處于研發(fā)投入期，尚未實現(xiàn)盈利，但潛力卻一直被資本市場看好。據(jù)招股說明書，核心醫(yī)療2022—2024年以及2025年上半年，實現(xiàn)營收分別約為0元、1655.03萬元、9368.84萬元和7047.76萬元；歸屬凈利潤分別約為-1.78億元、-1.7億元、-1.32億元、-7275.14萬元，虧損呈收窄趨勢。截至2025年上半年末，核心醫(yī)療累計未分配利潤為-3.67億元。
在融資歷程上，核心醫(yī)療已累計完成六輪融資。自2020年A輪獲得近億元融資后，其后續(xù)四輪融資額均突破億元大關(guān)。特別是2025年4月完成的D輪融資，金額超過1億美元，不僅吸引了沙特阿美旗下Prosperity7 Ventures等全球頂級資本加碼，更成為2025年以來中國創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道金額最高的單筆融資。

圖：核心醫(yī)療最近一輪融資情況

在估值層面，核心醫(yī)療在完成D輪融資后，對應(yīng)估值約35.45億元；而2025年8月發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對應(yīng)估值約33.88億元。值得注意的是，鑒于第五套上市標(biāo)準中明確規(guī)定“預(yù)計市值不低于40億元”，核心醫(yī)療最終能否達到這一市值門檻，尚需市場以及發(fā)行環(huán)節(jié)的進一步檢驗。

丨寫到最后

總的來說，此番核心醫(yī)療以“技術(shù)領(lǐng)先但商業(yè)爬坡”的創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)身份沖刺科創(chuàng)板，并在第五套上市標(biāo)準下接受關(guān)鍵檢驗。其IPO的成敗，不僅關(guān)乎公司自身的發(fā)展，更將為國產(chǎn)高端醫(yī)療器械如何跨越從技術(shù)突破到商業(yè)成功的鴻溝，通過資本市場支持填補重大臨床空白，提供一個具有行業(yè)意義的參考。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預(yù)測，到2033年，我國植入式人工心臟市場規(guī)模有望達到57億元人民幣；中短期內(nèi)介入式人工心臟市場將超過110億元，且后者仍是亟待填補的國產(chǎn)化空白領(lǐng)域，其潛力巨大。