丨浙大博士留學(xué)回國創(chuàng)業(yè)，百萬年薪卻身負(fù)“重債”

百瑞吉的發(fā)展史，也是典型的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)史。創(chuàng)始人舒曉正博士是全球知名的生物醫(yī)用材料及再生醫(yī)學(xué)科學(xué)家，擁有超過20年的前沿研究經(jīng)驗(yàn)。他于1996年、2001年先后在浙江大學(xué)取得化學(xué)學(xué)士與博士學(xué)位，隨后赴美國猶他大學(xué)從事博士后研究并擔(dān)任教職，期間主持參與了美國國立衛(wèi)生研究院等機(jī)構(gòu)的十余項(xiàng)重大項(xiàng)目，其前沿成果曾催生三家高科技創(chuàng)業(yè)公司，是位典型的留美科學(xué)家。

百瑞吉創(chuàng)始人舒曉正博士2006年，其懷揣著將尖端技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的夢想，回國在上海張江創(chuàng)立了百瑞吉。2008年，入選常州第二批“海歸領(lǐng)軍人才計(jì)劃”重點(diǎn)項(xiàng)目落戶常州，正式創(chuàng)辦百瑞吉有限（百瑞吉前身），從此開啟從科學(xué)家向企業(yè)家的艱難轉(zhuǎn)型。

毫無疑問，轉(zhuǎn)型之路布滿“荊棘”。
創(chuàng)業(yè)期間，百瑞吉跨越從實(shí)驗(yàn)室到工廠的產(chǎn)業(yè)化鴻溝；攻克三類醫(yī)療器械平均長達(dá)數(shù)年的注冊壁壘（核心產(chǎn)品取證耗時5至11年）；以及彌補(bǔ)技術(shù)專家在市場開拓上的短板。直至2016年引入專業(yè)合伙人后，公司才駛?cè)氚l(fā)展快車道，并于2023年5月，公司整體變更為股份有限公司。

此外，作為百瑞吉的締造者，舒曉正博士的個人財(cái)務(wù)與公司資本進(jìn)程已深度交織。
截至上會前，舒曉正直接持股百瑞吉27.84%股份，并通過員工持股平臺控制4.51%的表決權(quán)，合計(jì)控制32.36%的股份。

然而，百萬年薪卻仍然背負(fù)近900萬元債務(wù)。據(jù)招股書披露，這些債務(wù)主要用于解除早期股權(quán)質(zhì)押、繳納稅款及家庭周轉(zhuǎn)。盡管近三年（2022—2024年）稅前年均薪酬超135萬元，但面對債務(wù)與家庭大額開支，其個人財(cái)務(wù)壓力還是曾引發(fā)監(jiān)管對其控制權(quán)穩(wěn)定性的問詢。根據(jù)測算，僅憑其持股對應(yīng)的可分配利潤，潛在分紅額即遠(yuǎn)超負(fù)債總額。這意味著，公司順利上市并實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，即可覆蓋即將到期債務(wù)及全部剩余債務(wù)，化解個人財(cái)務(wù)風(fēng)險、穩(wěn)固控制權(quán)。
話又說回來，倘若公司未能在一年內(nèi)成功上市，同時到期債務(wù)又無法順利續(xù)期，舒曉正家庭資金和從公司處領(lǐng)取的薪酬仍可以償還上述即將到期的債務(wù)。基于此情況，或許是為了推動上市進(jìn)程，百瑞吉此次才IPO縮減募資額。

丨產(chǎn)品憑“唯一”與“第一”構(gòu)建深厚護(hù)城河

百瑞吉成立于2008，作為國內(nèi)組織修復(fù)與再生的領(lǐng)跑者，主要從事生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于宮腔、盆（腹）腔及鼻（竇）腔等術(shù)后創(chuàng)傷修復(fù)領(lǐng)域。同時，公司還被認(rèn)定為第五批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、江蘇省專精特新中小企業(yè)。百瑞吉的核心競爭力，在于其解決婦科及外科手術(shù)中的關(guān)鍵臨床痛點(diǎn)。而粘連是手術(shù)常見的并發(fā)癥，可能導(dǎo)致慢性疼痛、不孕甚至二次手術(shù)，百瑞吉的防粘連產(chǎn)品正能從源頭預(yù)防粘連、促進(jìn)愈合，保護(hù)患者術(shù)后健康和生育力的關(guān)鍵。

其中，這兩個“首創(chuàng)”王牌產(chǎn)品分別是：

“宮安康”（宮腔用）：于2015年上市，是國內(nèi)首個且目前唯一獲批用于預(yù)防宮腔術(shù)后粘連的三類醫(yī)療器械，填補(bǔ)了市場空白，并取得歐盟CE認(rèn)證。

“海瑞吉”（盆腹腔用）：是國內(nèi)首個且唯一在歐盟獲批的國產(chǎn)同類三類醫(yī)療器械，其臨床試驗(yàn)嚴(yán)格遵循美國FDA標(biāo)準(zhǔn)，有效性獲國際期刊驗(yàn)證。

來源：百瑞吉官網(wǎng)

目前，宮腔用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠產(chǎn)品（商品名“宮安康”）是百瑞吉的第一大單品，在細(xì)分市場占據(jù)領(lǐng)先地位，且貢獻(xiàn)了公司主要的營收與利潤。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，其產(chǎn)品在2022年、2023年的手術(shù)份額分別達(dá)34.83%和38.35%。

市場覆蓋廣泛，截至2025年6月末，產(chǎn)品已準(zhǔn)入國內(nèi)約2100家醫(yī)院，覆蓋600家三甲醫(yī)院，并憑歐盟CE認(rèn)證成功出口歐美。

丨高毛利主業(yè)穩(wěn)健增長，功能性護(hù)膚品打造“第二曲線”

扎實(shí)的市場地位同樣也直接反映在財(cái)務(wù)上。2022年至2024年，公司營收從1.51億元增至2.31億元，歸母凈利潤從3106萬元增至5231萬元。其中，醫(yī)療器械產(chǎn)品是百瑞吉的主要收入來源，近三年分別占主營業(yè)務(wù)收入的81.94%、77.75%、77.11%。2025年前三季度營收同比增長26.38%，全年業(yè)績也預(yù)計(jì)保持高速增長，毛利率常年維持在80%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

來源：招股書

值得注意的是，截至2025年6月末，百瑞吉有3項(xiàng)產(chǎn)品取得NMPA第三類醫(yī)療器械注冊證、6項(xiàng)產(chǎn)品取得NMPA第二類醫(yī)療器械注冊證、4項(xiàng)產(chǎn)品取得CE標(biāo)識、2項(xiàng)產(chǎn)品取得FDA備案。
與此同時，公司在招股書也坦承，短期對“宮安康”存在依賴，盆腹腔與鼻腔用凝膠產(chǎn)品雖收入增長、占比提升，但仍在市場開拓期。為此，公司也同步在積極培育新“第二增長曲線”，如跨界功能性護(hù)膚品市場，該業(yè)務(wù)雖處投入期、預(yù)計(jì)2027年四季度盈虧平衡，但營收占比已達(dá)28%，是未來增長看點(diǎn)。

丨寫到最后

事實(shí)上，百瑞吉也頗受資本市場的認(rèn)可。企查查顯示，公司從2008年11月至2024年10月，百瑞吉累計(jì)完成了11輪融資，引入了九洲創(chuàng)投、斯道資本（美國富達(dá)基金旗下VC基金）、三江資本、千驥資本、東方證券、常州市政府投資基金等多個投資方�？偟膩碚f，從2006年回國創(chuàng)業(yè)至今，創(chuàng)始人舒曉正博士已帶領(lǐng)百瑞吉走過近二十載。當(dāng)前，其正以一項(xiàng)填補(bǔ)空白的硬核產(chǎn)品切入細(xì)分市場，憑借高毛利獲得穩(wěn)健基本盤，再通過資本和拓展新業(yè)務(wù)尋求突破�？梢哉f，這既是一家“專精特新”企業(yè)的成長史，也是一位海歸科學(xué)家轉(zhuǎn)型實(shí)業(yè)家的奮斗史。如今，公司成功叩開北交所的大門，也算是迎來了公司關(guān)鍵的里程碑。