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扭虧為盈，利潤(rùn)狂飆近800%！神經(jīng)介入龍頭2025年盈利預(yù)喜

2026-02-02 10:59

近日，港股神經(jīng)介入龍頭心瑋醫(yī)療發(fā)布2025年度盈利預(yù)喜。

根據(jù)公告初步評(píng)估，2025年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.0億至4.1億元，同比增長(zhǎng)約44%，且下半年業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升。全年稅前利潤(rùn)約8000萬(wàn)元，較2024年同期的凈虧損1200萬(wàn)元實(shí)現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng)近800%。

從趨勢(shì)看，公司2024年底虧損已較2023年收窄88.3%，至1200萬(wàn)元；2025年上半年扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)達(dá)5093.8萬(wàn)元，至全年盈利預(yù)喜落地，也標(biāo)志著公司進(jìn)入規(guī)�；A段。

剔除股權(quán)激勵(lì)等非經(jīng)營(yíng)性影響后，2025年經(jīng)調(diào)整稅前利潤(rùn)約7700萬(wàn)元，較2024年調(diào)整后凈虧損1150萬(wàn)元顯著反轉(zhuǎn)，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力已基本跑通。

此次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心動(dòng)力，主要來(lái)自神經(jīng)介入多條產(chǎn)品線的同步放量。

心瑋醫(yī)療表示，本次業(yè)績(jī)改善主要得益于多維度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與精細(xì)化成本管控的協(xié)同發(fā)力。缺血性腦卒中領(lǐng)域新產(chǎn)品與新技術(shù)的落地應(yīng)用，同時(shí)各類缺血性卒中產(chǎn)品的市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升；出血性腦卒中領(lǐng)域顱內(nèi)支架實(shí)現(xiàn)規(guī)�；虡I(yè)銷售，其他產(chǎn)品銷量也同步增長(zhǎng)；疊加介入通路類產(chǎn)品銷售額持續(xù)攀升。

因此，多線產(chǎn)品形成合力，構(gòu)成了全年收入亮眼表現(xiàn)的重要基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，公司的成本和費(fèi)用得到有效管控，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升，為盈利水平的提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在收入擴(kuò)大的背景下，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)顯現(xiàn)，推動(dòng)利潤(rùn)端改善并提升。同時(shí)，公司正逐步從以研發(fā)投入和市場(chǎng)鋪設(shè)為主的階段，過(guò)渡至更加注重規(guī)模效率與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的階段，這一變化在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中已開(kāi)始體現(xiàn)。

其實(shí)，神經(jīng)介入賽道上的三條核心產(chǎn)品線戰(zhàn)略協(xié)同共同鑄造的亮眼成績(jī)，早已在2025年上半年的業(yè)績(jī)細(xì)節(jié)中出現(xiàn)端倪。

在缺血性腦卒中領(lǐng)域，Captor取栓支架與大口徑抽吸導(dǎo)管作為核心產(chǎn)品持續(xù)放量。取栓支架已升級(jí)至九種型號(hào)，而大口徑抽吸導(dǎo)管憑借級(jí)聯(lián)抽吸技術(shù)獲得臨床廣泛認(rèn)可。

2025年上半年，該類產(chǎn)品植入量同比增長(zhǎng)60%，其中大口徑抽吸導(dǎo)管覆蓋醫(yī)院數(shù)量激增267%，帶動(dòng)板塊終端植入金額全年有望突破6.5億元，市場(chǎng)份額超過(guò)10%。

在出血性腦卒中領(lǐng)域，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2024年10月獲批的創(chuàng)新產(chǎn)品“長(zhǎng)城”顱內(nèi)動(dòng)脈瘤栓塞輔助支架快速滲透市場(chǎng)，2025年上半年新增合作醫(yī)院200家，并帶動(dòng)彈簧圈銷量翻倍，板塊收入同比飆升563%。

隨著血流導(dǎo)向裝置上市，公司成為國(guó)內(nèi)唯一具備“彈簧圈+輔助支架+密網(wǎng)支架”完整動(dòng)脈瘤治療方案的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)壁壘顯著增強(qiáng)。

介入通路產(chǎn)品線則保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)一步夯實(shí)業(yè)務(wù)基本盤�！懊}合”封堵止血器2025年上半年植入量近10萬(wàn)根，同比增長(zhǎng)28%，在血管閉合領(lǐng)域市場(chǎng)份額超過(guò)20%。公司還與矩陣醫(yī)療合作，即將推出新一代封堵器，將進(jìn)一步提升市場(chǎng)覆蓋。

與此同時(shí)，公司通過(guò)生產(chǎn)工藝升級(jí)與原材料超95%國(guó)產(chǎn)化，推動(dòng)毛利率回升至68%以上，形成了“增收、增利、降費(fèi)”的良性循環(huán)。

如果說(shuō)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利筑牢了公司基本盤，那么前沿技術(shù)的布局則決定了其未來(lái)增長(zhǎng)的天花板。在神經(jīng)介入國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入深水區(qū)的當(dāng)下，技術(shù)儲(chǔ)備已成為企業(yè)穿越行業(yè)周期的核心。當(dāng)前，心瑋醫(yī)療正依托介入式腦機(jī)接口與自膨式顱內(nèi)藥物洗脫支架兩大前沿方向，構(gòu)建驅(qū)動(dòng)未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的“雙引擎”。

值得注意的是，發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告同日，心瑋醫(yī)療還公布其自主研發(fā)的自膨式顱內(nèi)藥物洗脫支架注冊(cè)申請(qǐng)已獲國(guó)家藥監(jiān)局受理。該產(chǎn)品用于顱內(nèi)動(dòng)脈粥樣硬化性狹窄的治療，對(duì)狹窄和梗阻的管腔具有支撐和開(kāi)通作用，并且能有效預(yù)防支架內(nèi)的再狹窄。目前，全球范圍內(nèi)尚無(wú)同類自膨式顱內(nèi)藥物洗脫支架產(chǎn)品上市，公司研發(fā)進(jìn)度處于行業(yè)領(lǐng)先。

因此，總的來(lái)說(shuō)，此次業(yè)績(jī)預(yù)告可以說(shuō)明其在經(jīng)過(guò)兩年堅(jiān)定轉(zhuǎn)型，已初步從“燒錢換市場(chǎng)”到“市場(chǎng)換利潤(rùn)”的戰(zhàn)略跨越，那么未來(lái)，這場(chǎng)神經(jīng)介入領(lǐng)域的“增長(zhǎng)神話”能否持續(xù)？我們一起拭目以待。

溫馨提示：本文不構(gòu)成任何投資建議