用財(cái)報(bào)重新審視Apollo

隨著Apollo這個(gè)“明天”的到來(lái)，我們也需要在財(cái)報(bào)層面上重新審視Apollo將會(huì)給百度帶來(lái)哪些財(cái)務(wù)、資本上的正向反饋。

2017年5月摩根斯坦利分析師Brian Nowak 曾表示，谷歌母公司Alphabet 旗下的自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo 估值可達(dá)700 億美元，比Uber 的估值和特斯拉的市值還要高。

有如此之高的估值原因是，去年Waymo 與打車服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司Lyft 達(dá)成合作協(xié)議，與汽車租賃公司Avis 也進(jìn)行了合作，提供無(wú)人駕駛汽車租賃服務(wù)，還與汽車經(jīng)銷商Auto Nation 合作，為無(wú)人駕駛汽車提供維護(hù)和支持等服務(wù)。幾乎所有舉措都觸及到了未來(lái)出行層面。

和Waymo的思路不同，Apollo一直致力于向國(guó)內(nèi)所有汽車廠商提供開源生態(tài)——通過(guò)建立開放平臺(tái)，連接自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)全鏈條的產(chǎn)業(yè)者，共同推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)的落地。

隨著開放生態(tài)被逐漸做大，國(guó)內(nèi)政策漸趨明確，打車服務(wù)、汽車租賃、無(wú)人駕駛汽車提供維護(hù)和支持這些業(yè)務(wù)，Apollo的商業(yè)場(chǎng)景也在逐步落地：

早在去年，百度就與首汽約車達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方將重點(diǎn)推進(jìn)自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化運(yùn)行，并進(jìn)一步探索自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，共建智慧交通網(wǎng)絡(luò)。百度與力帆汽車以及盼達(dá)用車也曾在北京舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會(huì)，探索無(wú)人共享汽車的商用，據(jù)說(shuō)下個(gè)月還會(huì)宣布新進(jìn)展。

雖然目前Apollo和Waymo之間的對(duì)比很難看出到底誰(shuí)高誰(shuí)低，但是除了Waymo之外，我們還可以去看看自動(dòng)駕駛?cè)ψ悠渌�企業(yè)，如Mobileye。這樣一家主要解決自動(dòng)駕駛機(jī)器視覺的企業(yè)在2017年被英特爾以153 億美元收購(gòu)。

Apollo之于百度，正如Waymo之于Alphabet。根據(jù)目前Apollo的種種信息來(lái)看，很難估測(cè)出Apollo到底估值多少，而且Apollo目前來(lái)看也一直沒(méi)有分拆計(jì)劃。

不過(guò)，我們從Waymo和Mobileye這兩個(gè)標(biāo)的去看，基本可以判斷，Apollo的價(jià)值和Waymo難分上下，一定在Mobileye之上。

也就是說(shuō)，未來(lái)Apollo有可能會(huì)給百度帶來(lái)150億美元以上的增值空間。而且如果以Waymo為參考的話，這個(gè)數(shù)字甚至可能要提高到300-500億美元乃至更高——這近乎相當(dāng)于未來(lái)可能要再造一個(gè)百度。

尤其是在美國(guó)出了Uber事件之后，自動(dòng)駕駛政策收緊，而中國(guó)不斷政策利好百度，百度自動(dòng)駕駛大有趕超美國(guó)的趨勢(shì)，這將直接影響到百度股價(jià)的未來(lái)走向，未來(lái)甚至不排除Apollo估值超過(guò)Waymo的情況。

總而言之，Apollo對(duì)百度的未來(lái)的市值會(huì)起到非常重要的作用。目前來(lái)看，它的資本潛力暫時(shí)還沒(méi)有得到釋放，百度股價(jià)未來(lái)肯定會(huì)有一個(gè)巨幅增長(zhǎng)——目前有一種說(shuō)法是，百度現(xiàn)在的股價(jià)就像北京2008年的房?jī)r(jià)。

尤其Apollo處在中國(guó)市場(chǎng)，而且正在構(gòu)建起中國(guó)汽車市場(chǎng)的安卓生態(tài)，這個(gè)潛力當(dāng)然無(wú)法預(yù)估，如果Apollo生態(tài)能夠做大的話，“百度現(xiàn)在的股價(jià)就像2008年的房?jī)r(jià)”這個(gè)說(shuō)法其實(shí)并不為過(guò)。

去年百度Apollo自動(dòng)駕駛“國(guó)家隊(duì)”亮相雄安

未來(lái)一兩年將釋放反饋

至于百度Apollo何時(shí)會(huì)在財(cái)務(wù)、估值上釋放正向反饋，我的判斷是在這1-2年之間。這和平臺(tái)生態(tài)、國(guó)家政策乃至Apollo和車企的時(shí)間表基本是一致的。

之所以會(huì)做出這樣推斷，其實(shí)是基于三點(diǎn)判斷：

1、在2017年第四季度末的時(shí)候，百度Apollo生態(tài)就已經(jīng)進(jìn)入了進(jìn)入規(guī)�；�生長(zhǎng)周期，平臺(tái)的產(chǎn)品化、量產(chǎn)化、國(guó)際化進(jìn)程加速推進(jìn)。Apollo生態(tài)已經(jīng)得到了開發(fā)者、汽車廠商的一致認(rèn)可，生態(tài)層面的整合效應(yīng)會(huì)逐漸在未來(lái)體現(xiàn)出來(lái)。

2、根據(jù)百度和幾家汽車廠商的協(xié)議內(nèi)容去看，無(wú)人車的量產(chǎn)基本就在這1-2年之間按照百度的時(shí)間表，百度Apollo將與金龍?jiān)诮衲�，與江淮、北汽在2019年，與奇瑞在2020年推出自動(dòng)駕駛量產(chǎn)車型，可以說(shuō)，百度Apollo的“明天”已經(jīng)非常具有可確定性了。

3、百度正在獲得各地政府的大力支持，陸續(xù)在北京、福建、重慶等地獲得首批路測(cè)牌照。隨著三部委聯(lián)合發(fā)文，國(guó)家政策在今年已經(jīng)有了實(shí)際突破，未來(lái)1-2年必然會(huì)是自動(dòng)駕駛技術(shù)的快速落地期，一系列基礎(chǔ)設(shè)施、配套服務(wù)都會(huì)隨著政策落地而逐漸完善。

Apollo其實(shí)是硬件到軟件到算法到數(shù)據(jù)的一整套完整解決方案，百度在今年的GTC大會(huì)就宣布了ACU芯片開始量產(chǎn)，通過(guò)建立開放軟硬件一體化平臺(tái)，百度成了連接自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)全鏈條的產(chǎn)業(yè)者，正在和合作伙伴共同推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)落地。

如果把Apollo和百度生態(tài)融合在一起來(lái)看，它能做的事情可能更多——除了自動(dòng)駕駛這類技術(shù)平臺(tái)之外，百度還可能參與到城市智能建設(shè)中，間接或直接的推動(dòng)城市智能建設(shè)、智慧城市規(guī)劃設(shè)計(jì)等方面，促進(jìn)可充電的高速公路，更合理的路面規(guī)劃這類智慧交通基礎(chǔ)設(shè)施逐步落地。

除了城市建設(shè)、路面建設(shè)之外，它可能會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)生態(tài)也產(chǎn)生一系列的影響。畢竟百度在“信息流+搜索”之中，已經(jīng)具備資訊、視頻、金融、電商、地圖、生活服務(wù)（包括打車、共享單車、手機(jī)充值、火車票機(jī)票）等一系列內(nèi)容。

百度甚至正在把客觀世界數(shù)據(jù)化，再將其搜索和信息流之中，讓用戶更好地接觸世界，獲取信息和服務(wù)。

Apollo未來(lái)帶來(lái)的技術(shù)、資本、社會(huì)影響力會(huì)超過(guò)所有人的想象。它所涉及的領(lǐng)域包括制造業(yè)、新能源、新科技以及最后一公里出行新方式等不同的場(chǎng)景。

未來(lái)它對(duì)國(guó)內(nèi)出行方式、能源利用方式以及最后一公里乃至最后三公里的商業(yè)生態(tài)都會(huì)有極大的影響。

現(xiàn)在購(gòu)買百度股票晚不晚？我的結(jié)論是，不晚。良好的業(yè)務(wù)支撐加上國(guó)內(nèi)百度將通過(guò)CDR的形式在A股上市，一系列利好都表明，現(xiàn)在可能就是入手百度股票的最佳時(shí)機(jī)。