北京時(shí)間1月8日，智譜（02513.HK）正式在港股上市，這是全球大模型第一股。

下面是智譜上市的表現(xiàn)：發(fā)行價(jià)116.20港元、開(kāi)盤(pán)價(jià)120.00港元、最低價(jià)116.10港元，最高價(jià)為135.00港元、收盤(pán)價(jià)131.50港元，最高市值594億港元、收盤(pán)市值578.90港元、換手率8.12%、成交額22.29億港元。

這給明天上市的MiniMax打了個(gè)樣。富途暗盤(pán)顯示，MIniMax漲幅超過(guò)20%。

智譜通過(guò)IPO，融資43.48億港元；MIniMax則募資48.20億港元。

這放在任何時(shí)候，這樣的市值和募資金額，都是可以讓人滿意的。

但是，最怕的是有了對(duì)比。

尤其是在大模型領(lǐng)域，美國(guó)的大模型三強(qiáng)：OpenAI、Anthropic和xAI。

在智譜上市前一天，也就是美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日，xAI宣布完成200億美元的融資，超過(guò)此前設(shè)定的150億美元的金額，公司投后估值達(dá)到了2300億美元。

而在今天，Anthropic被報(bào)道正在進(jìn)行新一輪融資，目標(biāo)是融資100億美元，估值達(dá)到了3500億美元。而在前一天，Anthropic宣布將要采購(gòu)近100萬(wàn)顆TPU v7p芯片，用于自建數(shù)據(jù)中心，旨在擺脫對(duì)英偉達(dá)CUDA生態(tài)的依賴。

更驚人的是，OpenAI被報(bào)道正在以8300億美元的估值，計(jì)劃融資1000億美元。而在剛過(guò)去的2025年10月，OpenAI剛以5000億美元的估值完成了新一輪的融資，其中包括了軟銀承諾的400億美元，在2025年最后一天，軟銀確認(rèn)最后一筆資金已于上周到賬，軟銀累計(jì)持有超過(guò)10%的OpenAI的股權(quán)。

（話說(shuō)，也只有在一級(jí)市場(chǎng)融不到錢(qián)了，才會(huì)選擇去二級(jí)市場(chǎng)融資，接下來(lái)，估值如此之高的OpenAI、Anthropic、xAI都要去美股上市了，畢竟軟銀都湊了400億美元投給OpenAI，還有誰(shuí)可以出手呢？！）

這些大模型公司的資金，大部分都用于購(gòu)買(mǎi)算力。這些資金相當(dāng)一部分流向了英偉達(dá)，形成了英偉達(dá)的營(yíng)收和利潤(rùn)，最終將英偉達(dá)捧為全球第一家市值超過(guò)5萬(wàn)億美元的公司。這個(gè)數(shù)字換成GDP的話，僅次于中美。

這也是為何，只有中美才有實(shí)力坐在這一場(chǎng)AI大戰(zhàn)的牌桌上。

但是也不得不重視中美AI公司在融資能力上的巨大差異。

中國(guó)大模型初創(chuàng)公司曾經(jīng)有AI六小龍的說(shuō)法，但是，時(shí)至今日，AI六小龍中的百川智能、零一萬(wàn)物和階躍星辰在2025年都沒(méi)有公開(kāi)新融資，這是豆包AI的搜索結(jié)果。

智譜今天上市了，收盤(pán)市值接近600億港元，MIniMax明天上市，目前暗盤(pán)市值和智譜大差不差，月之暗面（Kimi）則在2025年最后一天宣布完成最新一輪融資，估值約43億美元。

基本上把中國(guó)AI大模型初創(chuàng)公司綁在一起，估值和融資金額都比不上美國(guó)三強(qiáng)中的任何一家，甚至不如OpenAI單輪融資金額。

融資金額的差距，大于實(shí)際能力的差距，中國(guó)公司靠著有限的算力和資金，訓(xùn)練出來(lái)的模型，能力并沒(méi)有遠(yuǎn)遠(yuǎn)被拋在身后。

朱嘯虎說(shuō)過(guò)，大模型初創(chuàng)公司，要數(shù)據(jù)沒(méi)數(shù)據(jù)、要算力沒(méi)算力、要場(chǎng)景沒(méi)場(chǎng)景，還那么貴，這可能也是中國(guó)資本不愿意去投的原因，而國(guó)際資本也因?yàn)橹忻狸P(guān)系沒(méi)法投資，尤其是軟銀，當(dāng)年大手筆投資了中國(guó)多少公司，而現(xiàn)在，基本上不出手了。

不過(guò)，中國(guó)還有一批大模型公司由于種種原因并沒(méi)有募資，而這些公司正在努力構(gòu)建中國(guó)大模型基礎(chǔ)能力。

首先要說(shuō)的是2025年初震驚世界橫空出世的DeepSeek，曾經(jīng)單日讓美國(guó)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)市值蒸發(fā)超過(guò)10%。而DeepSeek被譽(yù)為是中國(guó)國(guó)運(yùn)級(jí)別的存在，其開(kāi)源模型也正在對(duì)抗著美國(guó)公司主導(dǎo)的閉源模型。

正是DeepSeek的出現(xiàn)，讓中國(guó)看到了追趕的希望！因?yàn)镈eepSeek走出了一條不依靠堆算力，也能達(dá)到、甚至超越的模型效果。期待DeepSeek即將到來(lái)的新發(fā)布！

其次就是中國(guó)科技巨頭，如字節(jié)、阿里、騰訊、百度等，都在AI領(lǐng)域投入了海量的資源。其中阿里和百度構(gòu)建了芯片+模型+場(chǎng)景的能力，疊加自身的數(shù)據(jù)積累，有一定的優(yōu)勢(shì)。

阿里和百度，是最對(duì)標(biāo)谷歌的中國(guó)公司，谷歌有自己的AI芯片，阿里和百度也有！而谷歌則憑借著最近大模型的出色表現(xiàn)，展示了自己的AI能力，市值也在昨天收盤(pán)超越了蘋(píng)果。

自從吳泳銘全面掌舵阿里后，在2025年2月宣布未來(lái)三年在AI領(lǐng)域投資超過(guò)3800億元，65%用于硬件基建，研發(fā)投入覆蓋千問(wèn)大模型、AI應(yīng)用生態(tài)。

字節(jié)跳動(dòng)在AI領(lǐng)域的投入更令人激動(dòng)，因?yàn)樽止?jié)跳動(dòng)在AI領(lǐng)域的資本支出，更能帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)算力的繁榮。在營(yíng)收上，字節(jié)跳動(dòng)今年的營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模有望接近美股七姐妹之一的Meta，而Meta剛剛花了數(shù)十億美元買(mǎi)下了中國(guó)AI Agent初創(chuàng)公司Manus，這筆交易還需要經(jīng)過(guò)中國(guó)政府批準(zhǔn)。

在大模型領(lǐng)域，在通往AGI之路上，中美都在狂飆，都害怕對(duì)手率先觸達(dá)圣杯。

馬斯克在2026年開(kāi)年放出的最新采訪，就提出了今年可能就能實(shí)現(xiàn)AGI！并且認(rèn)為，中國(guó)會(huì)解決芯片問(wèn)題，并且依靠龐大的能源基建，暴力破解算力瓶頸！

中國(guó)深知自己的算力不足，但有著充足的能源、廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，現(xiàn)在AI已經(jīng)深入各行各業(yè)應(yīng)用了，用于提高生產(chǎn)效率創(chuàng)造價(jià)值，然后也在努力搞芯片突破。

現(xiàn)在的AI戰(zhàn)爭(zhēng)，被戲稱為中國(guó)的中國(guó)人和美國(guó)的華人之間的戰(zhàn)爭(zhēng)。

       原文標(biāo)題 : 太殘酷了：全球大模型第一股智譜市值600億，但不如美國(guó)AI公司單輪融資額！