作者 | 章漣漪

編輯 | 邱鍇俊

百度官宣昆侖芯將獨(dú)立上市。

1月2日，百度發(fā)布公告披露，旗下AI芯片公司昆侖芯已于1月1日透過(guò)其聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格（A1表格），以申請(qǐng)批準(zhǔn)昆侖芯股份于香港聯(lián)交所主板上市及買(mǎi)賣(mài)。

目前的方案為建議分拆將通過(guò)昆侖芯股份的全球發(fā)售進(jìn)行，包括：昆侖芯股份于香港進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售，以供香港公眾人士認(rèn)購(gòu)；向機(jī)構(gòu)及專(zhuān)業(yè)投資者配售昆侖芯股份。

百度宣布昆侖芯獨(dú)立上市

公告顯示，截至該公告日期，昆侖芯為百度之非全資附屬公司。建議分拆完成后，預(yù)計(jì)昆侖芯仍將為百度之附屬公司。

不過(guò)，有關(guān)建議分拆的詳情，包括全球發(fā)售的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、百度于昆侖芯持股百分比的減少幅度等，尚未落實(shí)。

受此消息影響，當(dāng)日港股開(kāi)盤(pán)，百度集團(tuán)股價(jià)上漲，截至北京時(shí)間1月2日上午11時(shí)40分，百度集團(tuán)股價(jià)為141.7港元，漲幅約7.76%。

百度股價(jià)上漲

天眼查顯示，昆侖芯為一家AI芯片公司，前身是百度智能芯片及架構(gòu)部，于2021年4月完成獨(dú)立融資，首輪估值約130億元，百度為控股股東，持股比例為59.45%。截至2025年7月，昆侖芯已經(jīng)歷了D輪融資，投資方包括CPE源峰、IDG資本、比亞迪、國(guó)新高層次人才基金等。

01

分拆背后，是成本、效率與生態(tài)布局

談及為什么分拆，百度進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。

根據(jù)公告，百度認(rèn)為，建議分拆在商業(yè)方面對(duì)百度及昆侖芯均有利，且符合股東整體利益。

首先，建議分拆可更全面地反映昆侖芯集團(tuán)基于自身優(yōu)勢(shì)的價(jià)值，并提升其營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)透明度，令投資者能清晰區(qū)分昆侖芯集團(tuán)與保留集團(tuán)，獨(dú)立評(píng)估及衡量昆侖芯集團(tuán)的表現(xiàn)及潛力。

其次，昆侖芯的業(yè)務(wù)（有別于保留集團(tuán)業(yè)務(wù)相對(duì)較為多元化的業(yè)務(wù)模式）將吸引專(zhuān)注于通用AI計(jì)算芯片及相關(guān)軟硬件系統(tǒng)業(yè)務(wù)的投資者群體。

百度創(chuàng)始人李彥宏

再者，昆侖芯集團(tuán)之業(yè)務(wù)憑借其規(guī)模已足以尋求上市地位，且百度認(rèn)為該地位將對(duì)百度及昆侖芯有利，因?yàn)榻ㄗh分拆將：提升昆侖芯在其客戶、供應(yīng)商及潛在戰(zhàn)略合作伙伴中的形象，并提高其協(xié)商及爭(zhēng)取更多業(yè)務(wù)的地位，從而令保留集團(tuán)可透過(guò)其于昆侖芯的持股受益于昆侖芯的增長(zhǎng)；使昆侖芯能在未來(lái)有需要時(shí)直接且獨(dú)立地進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)，從而令保留集團(tuán)能更有效地配置財(cái)務(wù)資源；更直接地將百度與昆侖芯雙方管理層的職責(zé)及問(wèn)責(zé)與彼等各自的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)掛鉤，進(jìn)而加強(qiáng)管理層專(zhuān)注度及企業(yè)管治。

在百度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓的當(dāng)下，昆侖芯確實(shí)可能成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

從百度2025年第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，其核心廣告業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)和流量競(jìng)爭(zhēng)影響，增長(zhǎng)持續(xù)承壓；曾被寄予厚望的云業(yè)務(wù)增速放緩，在激烈的價(jià)格戰(zhàn)和“大模型內(nèi)卷”中尚未找到爆發(fā)性增長(zhǎng)點(diǎn)；自動(dòng)駕駛商業(yè)化則仍是長(zhǎng)跑，短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。

百度2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

市場(chǎng)對(duì)百度的核心質(zhì)疑在于：在傳統(tǒng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消退后，百度的“下一個(gè)增長(zhǎng)故事”到底是什么？

百度創(chuàng)始人李彥宏不斷強(qiáng)調(diào)：AI生態(tài)。

但這顯然不夠具體，資本市場(chǎng)需要看到更清晰、更具象化、能帶來(lái)確定性的價(jià)值錨點(diǎn)，昆侖芯承接到了這項(xiàng)任務(wù)。

對(duì)內(nèi)是成本與效率最優(yōu)解。

一方面，它可以實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)。昆侖芯規(guī)�；�部署后，最直接的價(jià)值是降低對(duì)昂貴英偉達(dá)芯片的采購(gòu)依賴，直接控制核心成本；另一方面，也是效率更大化，對(duì)于百度搜索、信息流、文心一言等自身核心業(yè)務(wù)，昆侖芯可以做深度定制優(yōu)化。這種軟硬一體帶來(lái)的性能提升和能耗降低，在業(yè)務(wù)規(guī)模越大時(shí)，邊際效益越顯著。

對(duì)外則是重塑企業(yè)“硬科技”名片。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新故事不再性感，資本市場(chǎng)更青睞擁有硬核技術(shù)和實(shí)體資產(chǎn)的公司。昆侖芯是百度從“軟件應(yīng)用公司”轉(zhuǎn)向“軟硬一體科技公司”的證據(jù)。

昆侖芯產(chǎn)品

而如果可以獨(dú)立上市，不僅“錦上添花”，還可以更快不斷向外突圍。

作為極其燒錢(qián)的業(yè)務(wù)，昆侖芯實(shí)現(xiàn)獨(dú)立融資、引入外部資本，可減輕百度的財(cái)務(wù)壓力，保證后續(xù)持續(xù)研發(fā)。同時(shí)，一個(gè)中立的、不局限于百度生態(tài)的芯片公司，更容易吸引更多合作伙伴，逐步構(gòu)建起自己的軟硬件生態(tài)。

02

從內(nèi)部項(xiàng)目到獨(dú)立商業(yè)化

昆侖芯原本為百度內(nèi)部項(xiàng)目。

2011年，百度啟動(dòng)FPGA AI加速器項(xiàng)目，開(kāi)始布局加速計(jì)算領(lǐng)域，并于2017在Hot Chips上發(fā)布自研的、面向通用AI計(jì)算的芯片核心架構(gòu)——昆侖芯XPU。

隨后在2018年，百度在AI開(kāi)發(fā)者大會(huì)上正式發(fā)布首款云端全功能AI芯片“昆侖 1”，該產(chǎn)品采用三星14nm工藝，256 TOPS@INT8，64 TFLOPS@FP16。

昆侖芯融資歷程。來(lái)源：天眼查

2021年4月昆侖芯正式獨(dú)立，百度芯片首席架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任CEO。首輪融資估值即達(dá)130億元，彼時(shí)百度持有70%以上股權(quán)。

資料顯示，歐陽(yáng)劍是北京航空航天大學(xué)學(xué)士、中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)碩士。曾任百度公司首席芯片架構(gòu)師、基礎(chǔ)技術(shù)體系技術(shù)委員會(huì)主席，現(xiàn)任昆侖芯CEO，曾參與ARM服務(wù)器、軟件定義Flash、智能網(wǎng)卡等項(xiàng)目研制工作。

同年8月，昆侖芯2代量產(chǎn)，XPU-R架構(gòu)，基于7nm工藝，INT8算力256TOPS，F(xiàn)P16算力128TFLOPS，性能較1代提升2-3倍。

2025年，昆侖芯第三代芯片P800推出，自研架構(gòu)XPU-P，F(xiàn)P16算力達(dá) 345TFLOPS，支持萬(wàn)卡集群部署，并已成功點(diǎn)亮；單機(jī)配置8卡的情況下，昆侖芯P800的吞吐量達(dá)到了2437tokens/s；同年8月，百度智能云又發(fā)布昆侖芯超節(jié)點(diǎn)。

根據(jù)路透社透露，昆侖芯不止向百度供應(yīng)芯片，其在過(guò)去兩年中逐步擴(kuò)大了對(duì)外銷(xiāo)售。消息顯示，2024年，昆侖芯凈虧損約2億元人民幣，收入約20億元。而2025年，昆侖芯預(yù)計(jì)營(yíng)收將增長(zhǎng)至35億元以上，并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

報(bào)道還顯示，預(yù)計(jì)到2025年，該公司一半以上的收入將來(lái)自外部銷(xiāo)售。“該公司最先進(jìn)的產(chǎn)品P800芯片2025年獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，主要供應(yīng)給國(guó)有企業(yè)和政府建設(shè)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目”。

昆侖芯出貨與營(yíng)收測(cè)算。資料來(lái)源：國(guó)信證券

而根據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，國(guó)產(chǎn)AI芯片需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，昆侖芯2025年?duì)I收有望達(dá)到50億元級(jí)、26年?duì)I收或達(dá)百億元級(jí)。

彼時(shí)，受該消息影響，百度港股股價(jià)一度大漲超過(guò)7%。截至2025年12月5日收盤(pán)，百度上漲5.01%，市值達(dá)3344.2億港元。

這不是芯片業(yè)務(wù)第一次帶動(dòng)百度股價(jià)。2025年8月，昆侖芯中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)集采項(xiàng)目十億級(jí)訂單的消息公布，即引發(fā)百度股價(jià)大漲；9月，有百度已開(kāi)始使用自主昆侖芯片P800訓(xùn)練新版模型的消息傳出，又刺激百度股價(jià)大漲超10%，創(chuàng)下2024年10月以來(lái)新高。

此次，官宣獨(dú)立上市消息發(fā)出，百度股價(jià)再次上揚(yáng)。百度的“AI芯片故事”，正在收獲資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

03

未來(lái)五年路線圖公布

2025年以來(lái)，百度越發(fā)重視芯片業(yè)務(wù)。

2025年11月舉辦的百度世界2025大會(huì)上，百度專(zhuān)門(mén)拿出一個(gè)板塊，介紹了昆侖芯未來(lái)五年規(guī)劃。

彼時(shí)，百度集團(tuán)執(zhí)行副總裁、百度智能云事業(yè)群總裁沈抖公布了百度昆侖芯的最新進(jìn)展：2025年上半年，百度點(diǎn)亮了昆侖芯P800的三萬(wàn)卡集群。“P800已在百度內(nèi)部得到全面驗(yàn)證——不僅承擔(dān)了絕大部分推理任務(wù)，還基于5000卡單一集群成功訓(xùn)練出多模態(tài)模型，目前該集群已擴(kuò)展至萬(wàn)卡以上，正在訓(xùn)練更大規(guī)模的模型。”。

他進(jìn)一步透露，昆侖芯已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)、金融、能源制造、交通和教育等行業(yè)落地，客戶覆蓋包括招商銀行、南方電網(wǎng)、吉利汽車(chē)、vivo，以及一家互聯(lián)網(wǎng)大廠和一家超頭部運(yùn)營(yíng)商等上百家客戶，交付規(guī)模從幾十卡到萬(wàn)卡以上。

兩款昆侖芯產(chǎn)品發(fā)布

發(fā)布會(huì)上，沈抖還帶來(lái)了兩款全新AI芯片：昆侖芯M100和昆侖芯M300。

M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化，預(yù)計(jì)2026年初上市；M300則面向超大規(guī)模多模態(tài)訓(xùn)練與推理，計(jì)劃于2027年初推出。不過(guò)，兩款芯片的具體參數(shù)尚未公布。

大模型的訓(xùn)練與推理絕非單顆芯片所能完成，多芯片高效協(xié)同至關(guān)重要。沈抖特別指出，在當(dāng)前流行的MoE架構(gòu)下，卡間通信量急劇攀升，傳統(tǒng)八卡節(jié)點(diǎn)集群已出現(xiàn)通信瓶頸。為此，需將數(shù)十至數(shù)百?gòu)埧ㄕ�合�?ldquo;超節(jié)點(diǎn)”，使其如超級(jí)芯片般緊密協(xié)作，大幅提升通信效率。

基于此，百度正式發(fā)布了兩款超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品：天池256超節(jié)點(diǎn)與天池512超節(jié)點(diǎn)。

百度天池256超節(jié)點(diǎn)將于2026年上半年上市，最高支持256卡極速互聯(lián)，相比2025年4月發(fā)布的超節(jié)點(diǎn)，卡間互聯(lián)總帶寬提升4倍，性能提高50%以上，主流大模型推理任務(wù)單卡tokens吞吐提升3.5倍。

百度天池512超節(jié)點(diǎn)將于2026年下半年上市，最高支持512卡極速互聯(lián)，相比天池256超節(jié)點(diǎn)，卡間互聯(lián)總帶寬提升1倍，單節(jié)點(diǎn)可完成萬(wàn)億參數(shù)模型訓(xùn)練。

此外，百度正基于新一代M系列芯片，研發(fā)千卡級(jí)別超節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)自2027年下半年起陸續(xù)推出千卡及4000卡超級(jí)節(jié)點(diǎn)。

昆侖芯未來(lái)五年發(fā)展路線圖

沈抖還首度公開(kāi)了昆侖芯未來(lái)五年的發(fā)展路線圖：2028年，天池千卡級(jí)超節(jié)點(diǎn)將上市；2029年，推出昆侖芯N系列；2030年，百度百舸百萬(wàn)卡昆侖芯單集群將正式點(diǎn)亮。

他強(qiáng)調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施是長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，百度將持續(xù)投入、堅(jiān)定布局，未來(lái)五年每年推出昆侖芯新產(chǎn)品，不斷攀登算力新高峰。

在當(dāng)天的“百度世界展區(qū)，還首次公開(kāi)亮相百度昆侖芯超節(jié)點(diǎn)。據(jù)透露，2025年4月昆侖芯超節(jié)點(diǎn)已在百度百舸5.0中全面啟用，目前已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模部署。借助此節(jié)點(diǎn)，目前業(yè)界最大規(guī)模的1萬(wàn)億參數(shù)開(kāi)源模型可在幾分鐘內(nèi)、通過(guò)單一云端實(shí)例完成運(yùn)行。

百度昆侖芯超節(jié)點(diǎn)

此外，通過(guò)將多張昆侖芯AI 加速卡整合為統(tǒng)一的超節(jié)點(diǎn)架構(gòu)，在 DeepSeek V3/R1 PD分離推理架構(gòu)的優(yōu)化下，實(shí)現(xiàn)單卡性能提升95%，單實(shí)例推理性能大幅提升高達(dá)8倍。

沈抖在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)強(qiáng)調(diào)：“發(fā)布昆侖芯M100和昆侖芯M300兩款芯片，就是希望為中國(guó)企業(yè)提供強(qiáng)大、低成本、自主可控的AI算力”，顯現(xiàn)了昆侖芯在保障國(guó)內(nèi)AI算力自主化中的戰(zhàn)略定位。

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       原文標(biāo)題 : 百度官宣：昆侖芯已秘密交表，將分拆上市！