北汽華晨想躺贏,奔馳寶馬“增收不增利”?
家家有本難念的經(jīng)。
目前豪華市場(chǎng)正進(jìn)行一輪大洗牌,豪華品牌在規(guī)模和體量上已加入了與合資品牌的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,合資品牌成為“利潤(rùn)奶�!钡氖袌�(chǎng)法則在成為過(guò)去時(shí),隨著豪華品牌銷(xiāo)量的崛起,其“利潤(rùn)奶�!毙蜗笕諠u成型。
據(jù)中汽協(xié)最新公布數(shù)據(jù)顯示,今年3月乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到104.5萬(wàn)輛,相比今年3月份國(guó)內(nèi)車(chē)企整體下滑40%的零售比,豪華市場(chǎng)零售同比僅下滑20%,明顯要優(yōu)于整體市場(chǎng)表現(xiàn),谷底V型回升趨勢(shì)更為明顯,這也意味著在車(chē)市下行及疫情的沖擊下,消費(fèi)升級(jí)的高端換購(gòu)需求較新購(gòu)市場(chǎng)更迅速回暖。
分品牌來(lái)看,以奔馳、寶馬、奧迪所組成的豪華品牌第一梯隊(duì)仍表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)日前公布批發(fā)銷(xiāo)量顯示,北京奔馳、華晨寶馬兩家豪華品牌表現(xiàn)尤為搶眼,分別入圍銷(xiāo)量前十榜單。
不過(guò)家家有本難念的經(jīng)。
由于低價(jià)車(chē)型銷(xiāo)量的提升,導(dǎo)致北京奔馳毛利潤(rùn)與毛利率的走勢(shì)出現(xiàn)倒掛;雖然華晨寶馬早已是拉動(dòng)華晨汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)和利潤(rùn)提升的唯一板塊,但今年銷(xiāo)量的增減,也將直接影響到了整個(gè)華晨中國(guó)的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。
所以無(wú)論“2019年是過(guò)去10年里最差的一年”,還是“2019年是未來(lái)10年里最好的一年”,站在當(dāng)下都注定艱難。
最好成績(jī)與第二年出現(xiàn)下滑
3月26日,北京汽車(chē)發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)顯示,2019年北京汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1746.33億元,同比增長(zhǎng)14.95%;毛利潤(rùn)374.87億元,同比增長(zhǎng)1.30%。兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下公司自2014年港股上市以來(lái)的最好成績(jī)。但歸屬于母公司凈利潤(rùn)達(dá)到40.83億元,同比減少7.83%。
北京汽車(chē)表示,收入增加主要是由于北京奔馳及北京品牌的收入增加所致。而凈利潤(rùn)減少主要由于北京品牌及部分投資企業(yè)受?chē)?guó)內(nèi)乘用車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)整體低迷等因素導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。
顯然,從北京品牌及北京奔馳兩大核心業(yè)務(wù)各自的營(yíng)業(yè)總收入及毛利能夠發(fā)現(xiàn),北京奔馳貢獻(xiàn)了北京汽車(chē)絕大部分盈利,而作為自主業(yè)務(wù)板塊的北京品牌仍舊處于虧損當(dāng)中。
在合資業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中,北京奔馳營(yíng)業(yè)總收入為1551.54億元,同比增長(zhǎng)14.58%;毛利為422.15億元,同比增長(zhǎng)4.18%。自北京現(xiàn)代從2018年開(kāi)始下行后,奔馳當(dāng)仁不讓接過(guò)了北京汽車(chē)“利潤(rùn)奶�!钡念^銜。
2019年北京奔馳營(yíng)收占北京汽車(chē)營(yíng)收的88.8%,營(yíng)收增長(zhǎng)主要是緣于其銷(xiāo)量的攀升。2019年北京奔馳銷(xiāo)售56.7萬(wàn)輛,同比增加17%,占梅賽德斯-奔馳在華總銷(xiāo)量的75%。奔馳C、E、GLC三大主力車(chē)型貢獻(xiàn)了八成銷(xiāo)量。
不過(guò)由于低價(jià)車(chē)型銷(xiāo)量的提升,導(dǎo)致北京奔馳毛利潤(rùn)與毛利率的走勢(shì)出現(xiàn)倒掛。財(cái)報(bào)顯示,2019年北京奔馳毛利潤(rùn)達(dá)422.15億元,同比增長(zhǎng)4.2%,高于北京汽車(chē)毛利潤(rùn),也是拉動(dòng)北京汽車(chē)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)的主力。但北京奔馳的毛利率則由2018年的29.9%降至2019年的27.2%,連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑。
值得注意的是,多年來(lái),北汽集團(tuán)一直是戴姆勒集團(tuán)在中國(guó)最主要的合作伙伴,不過(guò)繼另一家中國(guó)車(chē)企——吉利控股集團(tuán)于2018年成為戴姆勒最大股東后,使得這三方的關(guān)系開(kāi)始變得微妙起來(lái)。
所以去年多次有外媒消息傳出“戴姆勒與北汽互相增持股比”的系列消息。
2018年,我國(guó)政府開(kāi)始放寬外資持股規(guī)定,寶馬集團(tuán)也成了第一個(gè)吃螃蟹的人。同年10月,借華晨寶馬成立15周年,寶馬集團(tuán)和華晨汽車(chē)集團(tuán)決定延長(zhǎng)華晨寶馬的合資協(xié)議至2040年。與此同時(shí),寶馬集團(tuán)計(jì)劃以36億歐元的價(jià)格將自身在合資公司華晨寶馬的持股比例從50%提升至75%,這也進(jìn)一步讓戴姆勒看到了增持股比的利好。
“北汽現(xiàn)如今盈利收入主要依靠北京奔馳的反哺,對(duì)于戴姆勒而言,沒(méi)了政策的限制繼續(xù)增持無(wú)疑是好事,但若如此,對(duì)于依賴(lài)北京奔馳的北汽的來(lái)說(shuō),其凈利潤(rùn)將大幅下滑�;诖耍逼赡芡ㄟ^(guò)增持戴姆勒公司股份成為第一大股東,以增加話語(yǔ)權(quán),保持目前業(yè)績(jī)狀態(tài)�!睒I(yè)內(nèi)人士看來(lái)。
另外來(lái)看,不僅僅是北汽集團(tuán)需要北京奔馳帶來(lái)的驚人利潤(rùn),戴姆勒方面同樣需要。據(jù)戴姆勒集團(tuán)發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)顯示,該集團(tuán)2019年?duì)I業(yè)額達(dá)1727億歐元,同比增長(zhǎng)3%,但受多重因素影響,其凈利潤(rùn)為27億歐元,同比下跌64%。
在股比逐漸放開(kāi)的大環(huán)境下,戴姆勒增持北京奔馳,一方面可以獲得更多的利潤(rùn)改善財(cái)務(wù)表,另一方面也可以獲得更高的控制權(quán),從而尋求更好地在華發(fā)展。華爾街投行Sanford Bernstein分析師Robin Zhu在一份報(bào)告中稱(chēng):“多年來(lái),北京奔馳的利潤(rùn)率高得離譜,這掩蓋了北汽的缺陷�!�
凈利潤(rùn)下滑誰(shuí)的鍋?
除了北京奔馳,北京汽車(chē)其他乘用車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)一言難盡。
2019年北京現(xiàn)代整車(chē)批發(fā)銷(xiāo)售為66.3萬(wàn)輛,同比下滑16.2%,仍然處在虧損狀態(tài)。慶幸的是,盡管出現(xiàn)了大比例的銷(xiāo)售下滑,但北京現(xiàn)代健康的消化了市場(chǎng)庫(kù)存,有效地減輕了渠道的生存壓力。另外,終端未出現(xiàn)主動(dòng)、大比例的降價(jià)現(xiàn)象,產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定,這對(duì)品牌的健康可持續(xù)發(fā)展極為有利。不過(guò),北京現(xiàn)代仍未達(dá)成期望目標(biāo)。
2019年,北京品牌實(shí)現(xiàn)了北汽紳寶與北汽新能源的合并,合并后的BEIJING品牌實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、渠道等方面的整合。
整合之后BEIJING品牌的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)也有更為直觀的“回報(bào)”,數(shù)據(jù)顯示,2019年北京品牌乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)售量為16.7萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)6.9%。其中,純電動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)售10.4萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)133.2%。
但受“整車(chē)促銷(xiāo)增加以及新能源補(bǔ)貼政策退坡影響”導(dǎo)致北京品牌毛利潤(rùn)虧損加大,由2018年的-35.16億元擴(kuò)大至-47.28億元。
“前期受政府的支持車(chē)企在新能源市場(chǎng)得以快速增長(zhǎng),但政府不是決定一個(gè)企業(yè)能否在新能源市場(chǎng)做成的關(guān)鍵性因素,短期北汽新能源可能受政府扶持可能取得一定的突破,但隨著互聯(lián)網(wǎng)新貴們以及其他自主造車(chē)勢(shì)力的逐步崛起,北汽將面臨很大的生存壓力�!睒I(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為。
為增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),北汽集團(tuán)表示持續(xù)加大研發(fā)投入。2019年北京汽車(chē)研發(fā)支出由上年的24億元升至2019年30.8億元,同比上升28.2%。2020年,北京汽車(chē)將繼續(xù)以“新能源+智能化”為雙輪驅(qū)動(dòng),繼續(xù)推動(dòng)各板塊踐行差異化發(fā)展戰(zhàn)略。
另外,北京汽車(chē)在財(cái)報(bào)當(dāng)中提到,2019年度我國(guó)GDP增速6.1%,經(jīng)濟(jì)存在一定的下行壓力,加之疫情帶來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性進(jìn)一步增加,對(duì)北京汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽4送猓?019年國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)下行壓力及新能源汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)的低迷,也將影響北京汽車(chē)未來(lái)的銷(xiāo)量及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。
不難預(yù)見(jiàn),憑借北京奔馳今年后期的表現(xiàn),2020年北汽集團(tuán)仍然實(shí)現(xiàn)小幅盈利,但包括BEIJING、北京現(xiàn)代等品牌虧損數(shù)字仍得不到根本好轉(zhuǎn)。
有一種悲傷
“有一種悲傷,是你的名字停留在我的過(guò)往。”
當(dāng)然不僅只有過(guò)往,還是現(xiàn)在和未來(lái)。多年來(lái)華晨中國(guó)凈利潤(rùn)之所以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),完全得益于華晨寶馬的業(yè)績(jī)和銷(xiāo)量增長(zhǎng),當(dāng)然2019年亦是如此。
根據(jù)華晨中國(guó)發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,2019年公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為67.62億元,同比增長(zhǎng)16.18%。不過(guò),華晨中國(guó)的收益和毛利卻呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)。其中,收益同比下滑11.77%至38.62億元,毛利同比下滑74.04%至0.74億元。
如果剔除華晨寶馬的凈利潤(rùn),華晨中國(guó)2019年的凈利潤(rùn)是呈現(xiàn)虧損狀態(tài)的,虧損金額約為10.64億元。
財(cái)報(bào)顯示,2019年華晨寶馬的凈利潤(rùn)為76.26億元,同比增長(zhǎng)22.1%;2019年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量54.59萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)17.1%。其中,寶馬5系累計(jì)銷(xiāo)量16.35萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)12.0%;寶馬X3是增長(zhǎng)幅大的車(chē)型,2019年累計(jì)銷(xiāo)量12.16萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)216.6%。
但在競(jìng)爭(zhēng)加劇以及疫情等不明朗因素影響下,華晨寶馬在2020年也并非高枕無(wú)憂。此前因受疫情原因,華晨寶馬汽車(chē)交付工作受到影響,并遇到供應(yīng)鏈中斷問(wèn)題。華晨寶馬1~2月配額訂單推遲至3~4月,導(dǎo)致原有3~4月配額訂單無(wú)法生產(chǎn)。
隨著疫情得到有效控制,華晨寶馬目前已復(fù)工復(fù)產(chǎn),產(chǎn)能不斷爬坡。華晨中國(guó)認(rèn)為,豪華汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售有望于四月底或之前重返正常水平。
但對(duì)于收益的下滑,華晨中國(guó)將主要原因歸納為因?yàn)槟陜?nèi)輕型客車(chē)、多用途汽車(chē)(MPV)以及汽車(chē)零部件銷(xiāo)量減少導(dǎo)致。據(jù)悉,輕型客車(chē)以及MPV來(lái)自合資公司華晨雷諾,華晨中國(guó)表示,由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及多項(xiàng)新法規(guī)的實(shí)施影響集團(tuán)輕型客車(chē)及MPV銷(xiāo)量。
華晨中國(guó)在財(cái)報(bào)中同時(shí)也提及了2020年的規(guī)劃,華晨寶馬2020年的新車(chē)投放計(jì)劃暫未受疫情影響;華晨雷諾今年將著力鞏固中型廂式客貨車(chē)市場(chǎng)份額,并進(jìn)軍重型廂式客貨車(chē)市場(chǎng),未來(lái)2~3年將推出重型及中型廂式客貨車(chē)產(chǎn)品。值得注意的是,華晨中國(guó)并未提及自主品牌華晨中華2020年的發(fā)展規(guī)劃。
在2019年,華晨還經(jīng)歷了“江山易主”。
去年4月12日,華晨中國(guó)發(fā)布公告宣布,即日起,祁玉民辭任執(zhí)行董事、行政總裁及本集團(tuán)若干職位;閻秉哲獲委任執(zhí)行董事、行政總裁及本集團(tuán)若干職位。與此同時(shí),祁玉民也辭去華晨雷諾董事及合資企業(yè)華晨寶馬董事職位,同樣由閻秉哲接任。
從2005年臨危受命走馬上任到宣布退休,祁玉民與華晨風(fēng)雨同舟十三載。祁玉民在上任之初憑借“回歸應(yīng)有價(jià)格”的方針發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn),一度將處在生死邊緣的華晨從死亡線上拉了回來(lái)。同時(shí),華晨還曾通過(guò)寶馬將N20發(fā)動(dòng)機(jī)和王子發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行授權(quán)生產(chǎn),成為第一家實(shí)現(xiàn)真正“以市場(chǎng)換技術(shù)”的車(chē)企。
但由于長(zhǎng)時(shí)間里,華晨自主板塊業(yè)務(wù)羸弱,華晨寶馬一家獨(dú)大,使得華晨在與寶馬的股比談判中沒(méi)有籌碼,最終直接導(dǎo)致華晨從華晨寶馬分得的利潤(rùn)比例打?qū)φ�,也成為祁玉民任職期間最大的Bug。
但閻秉哲接掌后的華晨集團(tuán),又將開(kāi)往何處?
在華晨中國(guó)公布了2019年業(yè)績(jī)后,雖然凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng),但由業(yè)績(jī)遜于預(yù)期、毛利巨跌、對(duì)華晨寶馬依賴(lài)度繼續(xù)提高,因此各機(jī)構(gòu)在保持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的同時(shí),普遍下調(diào)華晨中國(guó)目標(biāo)價(jià),資本市場(chǎng)也隨之波動(dòng)。
從短期來(lái)看,華晨中國(guó)與寶馬達(dá)成的25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議將于2022年生效,華晨中國(guó)在股比調(diào)整后,還將獲得290億元的現(xiàn)金,但該怎么用,特別是隨著未來(lái)華晨中國(guó)分得的利潤(rùn)將會(huì)減半,華晨中國(guó)長(zhǎng)期難言樂(lè)觀。
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