“ 長(zhǎng)城汽車是毫末智行的唯一，但在長(zhǎng)城汽車眼中，后者并非無(wú)可替代。                 ”

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作者丨依蔓 編輯丨蕨影

毫末智行否認(rèn)暫緩IPO，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)。

近日，有消息稱，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍近期在內(nèi)部暫時(shí)叫停毫末智行的港股IPO。不多，據(jù)“每日經(jīng)濟(jì)新聞”10月16日的消息，毫末智行董事長(zhǎng)張凱表示，目前毫末智行沒有暫停赴港IPO計(jì)劃，仍在進(jìn)行中。對(duì)于毫末智行具體的IPO時(shí)間，張凱表示，應(yīng)該是2025年。

毫末智行成立于2019年，定位自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商，前身為長(zhǎng)城汽車智能駕駛前瞻部，現(xiàn)任CEO為此前曾在百度任職的顧維灝。天眼查APP顯示，透過層層股權(quán)穿透，毫末智行實(shí)控人為魏建軍，持股37.1871%。

毫末智行此前計(jì)劃目標(biāo)在2022年實(shí)現(xiàn)盈利，2023年沖刺科創(chuàng)板，然而，這些計(jì)劃并未能如期實(shí)現(xiàn)。去年7月，有消息稱，毫末智行計(jì)劃在港股IPO, 后來(lái)被官方否認(rèn)。

01.

抱緊長(zhǎng)城大腿

2022年長(zhǎng)城汽車的年報(bào)中，毫末智行赫然在列，長(zhǎng)城汽車的董事長(zhǎng)魏建軍也在擔(dān)任毫末智行的董事。盡管毫末智行已經(jīng)獨(dú)立，但其與長(zhǎng)城汽車的關(guān)系仍十分密切。

截至2024年2月，毫末乘用車智能駕駛產(chǎn)品HPilot搭載車輛超過20款，用戶輔助駕駛行駛里程突破1.2億公里。但官網(wǎng)上列舉的客戶及合作伙伴中，整車企業(yè)僅有長(zhǎng)城汽車一家。換句話說(shuō)，毫末智行的乘用車輔助駕駛產(chǎn)品，悉數(shù)搭載于長(zhǎng)城汽車旗下各款車型。

毫末智行的CEO曾經(jīng)坦誠(chéng)地表示，“長(zhǎng)城本身就是一條很粗的腿，它連續(xù)好幾年銷量100萬(wàn)輛，2025的戰(zhàn)略是要一年賣400萬(wàn)輛車，我為什么不把長(zhǎng)城服務(wù)好？”

只不過，面對(duì)新能源時(shí)代的來(lái)臨，長(zhǎng)城汽車的表現(xiàn)卻略顯平淡。盡管其年銷量在過去幾年內(nèi)始終維持在百萬(wàn)輛以上，但是新能源車型的銷量占比卻并不理想，分別為13.7萬(wàn)輛、13.2萬(wàn)輛和26.3萬(wàn)輛，僅占據(jù)總銷量的比例分別為10.7%、12.3%和21.5%。

毫末智行自誕生之日起便被譽(yù)為“含著金湯匙出生”，具備量產(chǎn)能力優(yōu)勢(shì)。但自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)與發(fā)展需要海量數(shù)據(jù)的支持和積累，與長(zhǎng)城汽車深度綁定，使許多車企某種程度上有戒備心理，不愿輕易向其開放數(shù)據(jù)資源。

長(zhǎng)城汽車是毫末智行的唯一，但毫末智行在長(zhǎng)城汽車眼里并非無(wú)可替代。今年稍早時(shí)候，據(jù)“晚點(diǎn)Latepost”報(bào)道，長(zhǎng)城汽車已經(jīng)引入元戎啟行作為第二家智能駕駛供應(yīng)商，元戎將為長(zhǎng)城提供端到端的智能駕駛方案，今年計(jì)劃落地三款車。

隨著汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)白熱化，即便是采用降價(jià)策略也未必能夠有效地提高銷量。這種壓力無(wú)疑會(huì)逐步向上游智駕行業(yè)蔓延，于是智駕供應(yīng)商也打起了價(jià)格戰(zhàn)。毫末智行董事長(zhǎng)張凱表示：“2024 年毫末會(huì)用 ‘極致性價(jià)比’ 的產(chǎn)品，開拓更多客戶，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)化應(yīng)用和量產(chǎn)。”

02.

IPO充滿曲折

自本年度伊始至今，已有十多家自動(dòng)駕駛相關(guān)公司啟動(dòng)上市流程。

據(jù)“華夏時(shí)報(bào)”不完全統(tǒng)計(jì)，除了正在做最后沖刺的地平線，以及8月正式上市的黑芝麻智能，文遠(yuǎn)知行、小馬智行、Momenta（魔門塔）、西井科技等數(shù)十家智能駕駛科技企業(yè)，也都在緊鑼密鼓地籌備上市事宜。

在IPO前，‌地平線的估值在D輪融資后已經(jīng)達(dá)到87.1億美元，折合人民幣約超600億元。地平線用高研發(fā)投入三年半虧損超226億元‌‌換來(lái)了在中國(guó)所有全球高級(jí)輔助駕駛和高階自動(dòng)駕駛解決方案提供商中排名第四的位置。

文遠(yuǎn)知行每年的研發(fā)開支都比公司收入高，2021年至2023年累計(jì)研發(fā)開支22.6億元，而收入加起來(lái)只有10.68億元。做自動(dòng)駕駛芯片的黑芝麻智能2021年至2023年研發(fā)開支加起來(lái)是收入的5倍，三年凈虧損高達(dá)58.7億元。 

對(duì)于自動(dòng)駕駛公司而言，要想在經(jīng)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)收支平衡幾乎是不可能的事情，不得不依賴外部融資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。

截至目前，毫末智行已進(jìn)行了多輪融資，背后投資機(jī)構(gòu)包括長(zhǎng)城汽車、美團(tuán)、首鋼基金、高瓴創(chuàng)投、九智資本等。僅今年上半年，毫末智行就接連完成了兩輪融資。2 月，毫末智行獲得了過億元 B1 輪融資；4 月，又完成 3 億元 B2 輪融資。兩筆融資，毫末智行均將用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)投入。

2021年，毫末智行曾透露該年度實(shí)現(xiàn)了億級(jí)別的營(yíng)業(yè)收入，但是關(guān)于盈利狀況以及資金投入的進(jìn)一步信息并未得到披露。雖然上市可能會(huì)在短期內(nèi)緩解資金壓力，但真正重要的還是要證明自身具備商業(yè)化運(yùn)作的能力，能夠自我生存發(fā)展。2024年是智能駕駛行業(yè)大浪淘沙的關(guān)鍵時(shí)期，毫末智行的實(shí)現(xiàn)盈利和沖刺IPO之路仍然充滿曲折和艱辛。

       原文標(biāo)題 : 毫末智行IPO風(fēng)波背后，綁定長(zhǎng)城汽車隱患凸顯