本次業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)僅為公司財務(wù)部門初步核算的結(jié)果，未經(jīng)會計師事務(wù)所審計。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，迪瑞醫(yī)療業(yè)績下滑主要源于國內(nèi)市場的階段性挑戰(zhàn)，其核心原因主要系：

一是公司儀器產(chǎn)品試劑產(chǎn)出不及預(yù)期，影響公司收入水平；二是受下游市場影響，公司調(diào)整了產(chǎn)品出廠價格影響了產(chǎn)品毛利，導(dǎo)致公司凈利潤水平出現(xiàn)下降；三是公司加大了市場投入，導(dǎo)致短期內(nèi)銷售費用比有所增加。

當(dāng)前上述所呈現(xiàn)這一狀況可以說與行業(yè)整體發(fā)展趨勢高度吻合，集采與DRG/DIP支付改革進入深水區(qū)，對產(chǎn)品毛利率和凈利潤會造成實質(zhì)性沖擊。四是公司對存在減值跡象的資產(chǎn)相應(yīng)計提了減值準備。

在當(dāng)前市場環(huán)境下，商譽減值、存貨減值以及應(yīng)收賬款減值問題凸顯，已成為眾多體外診斷（IVD）企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅波動、甚至“暴雷”的關(guān)鍵原因。因此，迪瑞醫(yī)很可能也被波及，進而導(dǎo)致公司業(yè)績被進一步拉低。

此外，報告期內(nèi)公司信用減值損失及資產(chǎn)減值損失與上年同期相比有所增長，短期內(nèi)影響了公司歸屬于上市公司股東的凈利潤。值得注意的是，公告著重指出在報告期內(nèi)其的現(xiàn)金流狀況實現(xiàn)了顯著優(yōu)化，并且已經(jīng)成功由負轉(zhuǎn)正。然而，深入分析不難發(fā)現(xiàn)，這或許與公司在“應(yīng)收賬款催收、綜合費用管控以及資產(chǎn)處置”等方面所采取的收縮性策略有關(guān)，而并非源于公司主營業(yè)務(wù)自身造血能力的實質(zhì)性增強。

其實，根據(jù)迪瑞醫(yī)療的財報，其業(yè)績頹勢自2024年已開始顯現(xiàn)，并在2025年加速惡化，根源或許在于其商業(yè)模式的結(jié)構(gòu)性問題與嚴峻的外部環(huán)境所導(dǎo)致。財報顯示，2024年，營收同比下降11.63%至12.18億元，凈利同比下滑48.5%至1.42億元，盈利能力大幅收縮。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，更是出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，從2023年2.24億元，降至-2.95億元，同比降幅高達231.29%，資金周轉(zhuǎn)壓力顯著加大。“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”反映企業(yè)日常經(jīng)營現(xiàn)金收支，指標(biāo)大幅逆轉(zhuǎn)，反映的是企業(yè)賬面盈利，現(xiàn)金卻在大量流出。
迪瑞醫(yī)療2025年三季度報告
進入2025年，業(yè)績下滑速度進一步加快。公司前三季度，營收僅4.69億元，比去年同期跌了60%，歸母凈利虧損8725萬元，虧損態(tài)勢持續(xù)擴大。其中，第三季度單季表現(xiàn)更為疲軟。營收僅1.18億元，同比降幅60.27%，歸母凈利虧損5894.2萬元，同比下降315.63%，單季度虧損規(guī)模已接近前三季度虧損總額的七成。

不過，按目前看，海外業(yè)務(wù)是2025年迪瑞醫(yī)療的亮點。

迪瑞醫(yī)療上半年海外營收達2.24億元，同比增長24.02%，其中印度、土耳其、菲律賓等市場增長突出。在俄羅斯市場，公司已完成生化、尿液、血球等主力系列儀器的注冊并啟動招商，部分封閉機型已進入高端醫(yī)院。同時，公司也已在業(yè)績預(yù)告中表示，其國際市場在報告期內(nèi)保持穩(wěn)健發(fā)展，儀器與試劑的銷售配比正持續(xù)優(yōu)化。

總的來說，IVD出海形勢喜人，一定程度上成為改善其扭轉(zhuǎn)困局的“關(guān)鍵一步”。但，在當(dāng)前極具惡劣的大環(huán)境下，對于一家仍處深度虧損、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整見效慢、核心能力有待夯實的企業(yè)而言，首當(dāng)其沖的是要將這些戰(zhàn)略資源轉(zhuǎn)化為持續(xù)的市場競爭力與盈利能力。

若公司自身“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡、研發(fā)轉(zhuǎn)化緩慢”等核心短板得不到快速解決，基礎(chǔ)能力無法夯實，那么其長期的競爭力與市場份額仍將面臨更嚴峻考驗。