羅振宇也要去IPO敲鐘了。

9月25日晚間,深交所官網(wǎng)披露,北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱思維造物)正式遞交招股說(shuō)明書,擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。思維造物本次計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1000萬(wàn)股股票,擬募集10．37億元。

思維造物由前央視知名主持人羅振宇于2014年創(chuàng)辦,他從一個(gè)微信公眾號(hào)起步,抓住知識(shí)付費(fèi)的紅利,一躍成為中國(guó)最著名也是最具爭(zhēng)議的知識(shí)網(wǎng)紅。在他身后,包括騰訊、紅杉、真格基金、華興資本、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多知名投資機(jī)構(gòu)云集。

站在IPO門外,知識(shí)付費(fèi)這門生意到底有多賺錢?招股書顯示,公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6．28億元,其中僅憑跨年演講“時(shí)間的朋友”一場(chǎng)就獲得門票流水近1300萬(wàn)元,貨真價(jià)實(shí)的“知識(shí)致富”。

47歲網(wǎng)紅羅振宇:

創(chuàng)業(yè)8年,做出一門知識(shí)付費(fèi)生意

羅振宇,人稱“羅胖”,是知識(shí)付費(fèi)巔峰時(shí)代一個(gè)無(wú)法繞過(guò)的名字。

羅振宇于1973年出生于安徽蕪湖,本科畢業(yè)于華中科技大學(xué),碩士畢業(yè)于中國(guó)傳媒大學(xué),曾在央視擔(dān)任CCTV《經(jīng)濟(jì)與法》、《對(duì)話》等欄目制片人,2008年從央視離職后加入第一財(cái)經(jīng)。在央視幕后沉寂多年決心轉(zhuǎn)戰(zhàn)臺(tái)前,隨著網(wǎng)絡(luò)視頻節(jié)目的風(fēng)潮一路走上了互聯(lián)網(wǎng),開啟了知識(shí)脫口秀的篇章。

“羅輯思維”微信公眾號(hào)于2012年12月推出,以音頻及文章形式為用戶提供免費(fèi)、輕量級(jí)的知識(shí)服務(wù),并推薦圖書及相關(guān)衍生品。截至2020年3月,關(guān)注用戶超過(guò)1200萬(wàn)人。

同期上線的還有視頻節(jié)目《羅輯思維》。《羅輯思維》脫口秀以視頻形式周播,每次節(jié)目大概40-50分鐘左右,內(nèi)容包羅萬(wàn)象,羅振宇用詼諧幽默的解讀方式將知識(shí)深入淺出地傳達(dá)給大眾,獲得了意想不到的爆發(fā)。

靠公號(hào)和視頻內(nèi)容躋身頭部自媒體后,羅振宇開始研究粉絲變現(xiàn)。2013年8月9日,羅輯思維推出付費(fèi)會(huì)員,分200元、1200元兩檔會(huì)員價(jià)。僅僅6小時(shí)5000個(gè)親情會(huì)員、500個(gè)鐵桿會(huì)員售罄,輕松收入160萬(wàn)元。

2015年,羅振宇團(tuán)隊(duì)嗅到了新的商機(jī)。公司于2015年推出“時(shí)間的朋友”跨年演講,為用戶總結(jié)過(guò)去一年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)心得,首創(chuàng)“知識(shí)跨年”新形態(tài)。截至2020年3月舉辦5屆跨年演講,現(xiàn)場(chǎng)參與人數(shù)累計(jì)超過(guò)4萬(wàn)人。

2016年5月,得到APP正式上線,每天60秒的語(yǔ)音拉長(zhǎng)至10分鐘,并在個(gè)人品牌的免費(fèi)課程之外推出了薛兆豐、吳軍、熊逸、武志紅等大咖的收費(fèi)課程。不再做社群和電商,羅輯思維自此演變?yōu)橐粋�(gè)平臺(tái)的引流端口,開啟了知識(shí)服務(wù)。

2018年,“得到大學(xué)”的開放讓羅輯思維有了新的突破,從線上知識(shí)服務(wù)產(chǎn)品,到線上線下聯(lián)動(dòng)的實(shí)體大學(xué),羅輯思維的教育屬性也越來(lái)越強(qiáng)。也就是從2018年開始,羅振宇的“知識(shí)”生意全面鋪開。

招股書曝光:

一年進(jìn)賬6億,跨年演講收入超千萬(wàn)

在招股書中,思維造物定位是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。那么,販賣“知識(shí)”到底有多賺錢?

目前思維造物的業(yè)務(wù)包括線上和線下兩部分。線上主要是“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號(hào),提供課程、聽書及電子書等產(chǎn)品。線下包括“得到大學(xué)”、“時(shí)間的朋友”跨年演講、知識(shí)春晚等活動(dòng)。

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)來(lái)看,仍在增長(zhǎng)階段。根據(jù)招股書,截至2020年3月31日,得到App月度活躍用戶數(shù)(MAU)超過(guò) 350 萬(wàn),累計(jì)激活用戶數(shù)超過(guò) 3746 萬(wàn),累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到2135萬(wàn)。隨著線上產(chǎn)品矩陣日益豐富,每個(gè)付費(fèi)用戶的客單價(jià)由2017年的203．81元提升至2019年的231．93元。而“得到大學(xué)”線下校區(qū)已覆蓋國(guó)內(nèi)11個(gè)城市,開設(shè) 85 個(gè)班次,錄取學(xué)員超過(guò) 7000 人。

內(nèi)容方面,截至2020年3月31日,公司在線課程數(shù)量累計(jì)達(dá)到319門,比2017年末增長(zhǎng)了近四倍。其中,每天聽本書覆蓋2114本圖書;電子書覆蓋圖書達(dá)31526本。

但從營(yíng)收來(lái)看,雖然盈利,但下降趨勢(shì)明顯。2017年至2019年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5．56億元、7．38億元、6．28億元;同期凈利潤(rùn)為6131．96萬(wàn)元、4764．41萬(wàn)元、11505．40萬(wàn)元。不過(guò),扣非凈利潤(rùn)逐年下降:2017年賺了4990萬(wàn)后,連續(xù)兩年下滑,2019年與兩年前相比下降近40%。

2019 年,思維造物線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)收入分別同比下降 18．75%和 16．77%,線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了 56．94%的增長(zhǎng),但由于整體收入占比不高,故 2019 年收入整體有所下降。

線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)為思維造物最核心的業(yè)務(wù)。2019年,公司線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)、線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)收入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 66．26%、18．53%、13．85%。

線下知識(shí)服務(wù)最知名的便是2015年推出的“時(shí)間的朋友”跨年演講。隨著此IP被越來(lái)越多的人熟知,其門票價(jià)格也逐漸水漲船高。報(bào)告期內(nèi),跨年演講門票的銷售單價(jià)都超千元。2019年跨年演講的參與人數(shù)和平均單價(jià)均達(dá)到高點(diǎn),當(dāng)年獲得門票流水1282．43萬(wàn)元。

招股書中還提到,2020年1-3月思維造物毛利率為42．01%,整體略低于可比公司平均水平。在可比公司中,以線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)為主的掌閱科技、中文在線,毛利率分別為42．99%、56．09%,以線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)為主的中公教育、創(chuàng)業(yè)黑馬毛利率分別為57．66%、46．25%,毛利率水平均高于思維造物。

估值近40億,紅杉真格騰訊等潛伏

羅胖身家超10億

在思維造物成長(zhǎng)為一只獨(dú)角獸的歷程中,VC/PE是重要的推動(dòng)力量。思維造物此前共獲得了5輪外部融資,投資方包括騰訊、紅杉、真格基金、華興資本、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多知名投資機(jī)構(gòu)。

投資界梳理發(fā)現(xiàn),從2013年-2017年,思維造物每年都有外部資本進(jìn)入。首輪融資的投資方為順為資本,A輪融資的投資方為啟明創(chuàng)投。2015年10月,在得到APP上線前夕,思維造物公布由中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投,老股東啟明創(chuàng)投,還有前身是優(yōu)酷土豆的合一集團(tuán)、徐小平的真格基金等參投的B輪融資。

2016年,思維造物獲得了來(lái)自真格基金、新希望集團(tuán)、梅花創(chuàng)投等投資方的融資,其教育屬性在得到APP的烘托下愈發(fā)凸顯。到了2017年,思維造物做起了青少年的生意,將教育這盤棋下的越來(lái)越大,紅杉、騰訊投資、華興資本、英雄互娛、華蓋資本等也紛紛入場(chǎng)。

根據(jù)招股書,IPO前,思維造物董事長(zhǎng)羅振宇直接持股910．61萬(wàn)股,占比30．35%,另外,由羅振宇控股的投資管理合伙企業(yè)杰黃罡持有思維造物16．26%股權(quán),為第二大股東。羅振宇通過(guò)直接、間接方式持有公司共計(jì)持股41．66%。

招股書顯示,假設(shè)未行使超額配售選擇權(quán),本次發(fā)行后,羅振宇的直接持股比例將下降至22．77%,間接持股比例將下降至8．48%。因此,其總持股比例將下降至約31．25%。以發(fā)行募資計(jì)算,公司的整體估值近40億。如若順利IPO,羅振宇身家近13億。

第三大股東為網(wǎng)名“脫不花”的董事、總經(jīng)理李天田,持股13．93%。脫不花,羅胖的親密戰(zhàn)友,被羅胖截胡過(guò)來(lái)的合伙人。在成為思維造物CEO之前,脫不花一直以企業(yè)咨詢師為人稱道,在業(yè)界也是大名鼎鼎。從17歲出道到現(xiàn)在,脫不花的履歷比羅胖的還要漂亮。

另外,多家知名投資機(jī)構(gòu)位列名單之中。如中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金持股7．5%,紅杉持股5．85%,真格基金持股1．9%,柳傳志、田溯寧、俞敏洪以及諾亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波、喜馬拉雅FM聯(lián)合創(chuàng)始人余建軍等一眾大佬合伙的造物家投資目前也持股5．23%,自稱“中國(guó)比特幣首富”的李笑來(lái)則在第二大股東杰黃罡投資的合伙人名錄中。

三年瘋狂,大潮退去

“知識(shí)付費(fèi)第一股”真的來(lái)了

2016年被很多人稱為“知識(shí)付費(fèi)的元年”,說(shuō)起來(lái)羅振宇還是開山鼻祖。他在跨年演講上侃侃而談,讓知識(shí)付費(fèi)迅速躋身新貴行業(yè),并在下半年成為眾人趨之若鶩的風(fēng)口。

知識(shí)付費(fèi)發(fā)展到今天,誕生了喜馬拉雅FM、得到、知乎LIVE、果殼分答、豆瓣5家知識(shí)巨頭。得到和喜馬拉雅FM主打平臺(tái),豆瓣主打垂直型專業(yè)知識(shí),分答與知乎Live主打即時(shí)型現(xiàn)場(chǎng)知識(shí)問(wèn)答。

經(jīng)過(guò)2016年的爆發(fā),2017年的瘋狂發(fā)展,2018年的洗禮,不合格的知識(shí)販賣者逐漸被市場(chǎng)淘汰,知識(shí)付費(fèi)這個(gè)行業(yè)走完了一個(gè)小周期。最終活下來(lái)以及估值發(fā)展較快的,除了喜馬拉雅、荔枝等音頻平臺(tái),無(wú)疑是已經(jīng)公開上市計(jì)劃的思維造物和吳曉波的巴九靈。

昔日的火爆不再,資本也在加速逃離。數(shù)據(jù)顯示,知識(shí)付費(fèi)投資在2017年有52起投資事件,2018年僅有41起,到2019年僅有不到10筆投資,如今已經(jīng)很難見(jiàn)到闊步闖入知識(shí)付費(fèi)行業(yè)的投資者了。

一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的情況是,知識(shí)付費(fèi)行業(yè)仍然普遍面臨著變現(xiàn)難的問(wèn)題。雖然羅振宇的思維造物確實(shí)盈利了,但一個(gè)更焦慮的問(wèn)題擺在眼前,其所在的“知識(shí)賽道”恐怕并不能支撐一個(gè)宏大的故事。那么,敲響資本市場(chǎng)的大門就顯得迫在眉睫。

相比羅振宇,知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波更早接觸資本市場(chǎng),但卻以失敗告終。早在2019年3月底,全通教育拋出通過(guò)發(fā)行股份對(duì)價(jià)15億元收購(gòu)吳曉波、邵冰冰夫婦等19名股東所持的巴九靈96%股權(quán)的方案。之后,全通教育終止籌劃收購(gòu)一事,這場(chǎng)歷時(shí)半年多的并購(gòu)折戟。

而就在今年6月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局網(wǎng)站公布杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司輔導(dǎo)備案公示文件。文件顯示,巴九靈與保薦公司簽訂了《輔導(dǎo)協(xié)議》,輔導(dǎo)期大致為今年6月至11月。

眼下,頭部玩家們?cè)缫言谏鲜羞吘壊粩嘣囂健�—吳曉波和羅振宇,到底誰(shuí)能拿下“知識(shí)付費(fèi)第一股”?答案似乎漸漸清晰。

作者:文丹來(lái)源:投資界