近日,據(jù)上交所官網(wǎng)顯示,依圖科技有限公司(下文簡(jiǎn)稱“依圖科技”)提交撤回科創(chuàng)板的上市申請(qǐng)。這也意味著,在籌備近8個(gè)月之后、原本有希望沖擊“AI視覺第一股”的依圖科技,科創(chuàng)板IPO告敗。

事實(shí)上,曾被投資人和市場(chǎng)熱捧的AI獨(dú)角獸們,正在面臨著共同的困境。在依圖科技撤回上市申請(qǐng)之前,就有云知聲、京東數(shù)科、禾賽科技、柔宇科技等AI企業(yè),相繼選擇撤回招股書。

長(zhǎng)期關(guān)注AI領(lǐng)域的投資人張志告訴鞭牛士:“一方面因?yàn)榭苿?chuàng)板對(duì)科技公司的監(jiān)管日益嚴(yán)格,除了強(qiáng)調(diào)‘硬科技’屬性,還會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行嚴(yán)格審查;另一方面,由于AI賽道的商業(yè)價(jià)值尚不明晰,往往讓這些明星企業(yè)們?cè)诙��?jí)市場(chǎng)匹配不到融資時(shí)的高估值�！�

在國(guó)內(nèi)AI 領(lǐng)域,依圖科技與商湯科技、曠視科技、云從科技并稱為計(jì)算機(jī)視覺“四小龍”。目前,除商湯科技和依圖科技之外,云從科技和曠視企業(yè)也均在推進(jìn)上市計(jì)劃,但均面臨著不同的挑戰(zhàn)。

“燒錢”和“虧損”,一直是AI行業(yè)的代名詞。自2016年以來,資本對(duì)AI企業(yè)的投資熱情卻分外高漲。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示,2011年以來,人工智能賽道共發(fā)生5475起融資事件,披露融資金額達(dá)8288．4億元。從融資事件數(shù)量來看,2016-2018年均保持在900起以上,2019、2020年則明顯開始下降。

在人工智能處于投資巔峰的時(shí)候,2018年9月,創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開復(fù)就曾公開表示:“太多人用AI包裝項(xiàng)目,造成估值過高,未來將會(huì)得到調(diào)整�！�

張志也表示:“在風(fēng)口之后,如果AI企業(yè)不能解決在商業(yè)化領(lǐng)域的落地難題,未來會(huì)過得非常艱難�！�

依圖科技撤回科創(chuàng)板IPO,或許只是AI行業(yè)的一個(gè)小小縮影。當(dāng)潮水退去之后,只憑PPT和故事獲得資本青睞的時(shí)代,已經(jīng)一去不復(fù)返。市場(chǎng)正在對(duì)AI企業(yè)們,用新的方式,做出新的判斷。

01 依圖科技為何“主動(dòng)”撤單?

依圖科技的上市之路一波三折。

2020 年 11 月 4 日,上交所受理了依圖科技的上市申請(qǐng)。

在按照規(guī)定進(jìn)行了審核幾個(gè)月后,2021年 3 月 11 日上交所披露:依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動(dòng)要求中止審核,上交所決定中止其發(fā)行上市審核。

依圖科技當(dāng)時(shí)回復(fù)稱,要求中止的原因是發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)需要較長(zhǎng)時(shí)間落實(shí)規(guī)則和監(jiān)管核查等要求,公司是“中止”而非“終止”,申報(bào)仍在正常進(jìn)行中。

這次中止于3個(gè)月后恢復(fù)審核,但在6月11日,依圖科技IPO再度中止。

據(jù)媒體報(bào)道,3月11日依圖科技的中止與紅籌架構(gòu)(注:紅籌上市指中國(guó)公司主要運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)雖在中國(guó)境內(nèi),但間接以注冊(cè)在境外離岸法域的離岸公司名義而在境外交易所掛牌交易的上市模式)有關(guān);而6月11日依圖科技中止,則因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期,需要補(bǔ)充提交。

6 月 30 日,依圖科技和保薦人國(guó)泰君安分別向上交所提交了“撤回上市申請(qǐng)”的申請(qǐng)。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定,上交所決定終止對(duì)依圖科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

來源:上海證券交易所

這次,依圖科技科創(chuàng)板的IPO征程,由“中止”真的變?yōu)榱恕敖K止”。

依圖科技創(chuàng)辦于2012年。其創(chuàng)始人朱瓏,擁有美國(guó)加州大學(xué)洛杉磯分校(UCLA)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士學(xué)位,從事計(jì)算機(jī)視覺的統(tǒng)計(jì)建模和人工智能的研究,2008 年至 2011 年,先后于麻省理工學(xué)院人工智能實(shí)驗(yàn)室任博士后研究員。另一位創(chuàng)始人林晨曦,則曾任微軟亞洲研究院研究員,從事機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、信息檢索以及分布式系統(tǒng)方向的研究工作,此外曾擔(dān)任阿里云的計(jì)算資深專家。

據(jù)招股書顯示,依圖科技以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心,研發(fā)及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內(nèi)的人工智能解決方案,致力于全面解決機(jī)器看、聽、理解和規(guī)劃的根本問題,為人工智能的發(fā)展和應(yīng)用普及,提供高性能、高密度和通用的算力,滿足云端數(shù)據(jù)中心、邊緣計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)不斷增長(zhǎng)的智能計(jì)算需求。

從2017年到2020年上半年,依圖科技的營(yíng)收分別為 6871．89 萬元、3．04 億元、7．17 億元、3．81億元,營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為222．97%。

另一方面,依圖在2017年度至2020年上半年間實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn),分別約為-11．66億元、-11．61億元、-36．42億元、-12．99億元,累計(jì)虧損超72億元。

來源:依圖科技招股書

在2020年12月的首次問詢中,上交所第一個(gè)關(guān)注問及的問題就是紅籌架構(gòu)。同時(shí),上交所對(duì)依圖科技的公司業(yè)務(wù)、家族信托、特別表決權(quán)等問題進(jìn)行了質(zhì)疑,共涉及47個(gè)問題。這47個(gè)問題讓依圖科技的潛在問題也一一浮出水面。

此次科創(chuàng)板IPO,依圖科技擬新增股份占比不超過15%,預(yù)計(jì)募資75．05億,按此計(jì)算,依圖科技的估值為500億左右。雖然公司承諾上市后3年不減持,不盈利同樣不會(huì)減持,但從終止的現(xiàn)狀來看,這一估值和承諾并未得到監(jiān)管認(rèn)可。

不過,雖然依圖科技終止了此次在科創(chuàng)板的上市,有業(yè)界人士認(rèn)為,不排除此后依圖科技轉(zhuǎn)板其他市場(chǎng),如美股、港股的可能。

“AI公司的當(dāng)務(wù)之急還是要找到可以落地的商業(yè)化場(chǎng)景�！币晃籄I行業(yè)從業(yè)者告訴鞭牛士,“公司又不是高校,只有技術(shù)就夠了嗎?”

在人工智能的浪潮逐漸褪去之時(shí),讓無法實(shí)現(xiàn)自我“造血”的AI企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)募資愈發(fā)困難,走上IPO之路成為籌集資金的新方式,但監(jiān)管日益嚴(yán)格的二級(jí)市場(chǎng),讓這條出路也愈發(fā)渺茫。

02“AI四小龍”的困境

依圖科技的困境,也是整個(gè)AI行業(yè)目前所面臨的共同困境。

2015年,伴隨著AlphaGo大戰(zhàn)圍棋世界冠軍李世石以4:1的壓倒性優(yōu)勢(shì)獲勝,外界對(duì)于人工智能的關(guān)注與興趣度迅速提升,一時(shí)間,圍繞人工智能的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目瘋狂涌現(xiàn),創(chuàng)業(yè)者們只需要拿著PPT就可以融資創(chuàng)業(yè),資本瘋狂押注。

當(dāng)時(shí)流行的說法是,“未來10年,是人工智能的10年”。在大批投資人看來,人工智能是繼蒸汽機(jī)、內(nèi)燃機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)之后的第四次生產(chǎn)力革命。

作為國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域計(jì)算機(jī)視覺“四小龍”,依圖科技、商湯科技、曠視科技、云從科技,先后獲得多輪明星機(jī)構(gòu)的投資,備受追捧。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,依圖科技從2012年9月至2020年6月共有10次融資,戰(zhàn)略投資方包括紅杉資本中國(guó)、高瓴資本等;商湯科技2014年11月至2018年9月共經(jīng)歷了9次融資,投資方包括軟銀愿景基金、阿里巴巴、Temasek淡馬錫等;曠視科技從2011年11月至2019年5月共有7次融資,投資方包括工銀資管有限公司、阿里巴巴、螞蟻金服、聯(lián)想創(chuàng)投等;云從科技從2015年4月至2020年5月共經(jīng)歷了10次融資,投資方包括中網(wǎng)投、工商銀行、眾安資本、順為資本等。

只不過,經(jīng)歷了光鮮之后,“四小龍”們迎來的卻是慘淡的現(xiàn)實(shí)。